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行为金融学简介
提要
◼ 对市场有效性假说(EMH)的挑战
◼ 对期望效用理论的挑战
◼ 心理实验
◼ 投资者的行为特征
◼ 前景理论（Prospect Theory）
◼ 行为组合理论（BPT）
◼ 行为资本资产定价理论（BCAPT）
市场有效性假说(EMH)
Fama(1970): 市场价格能够迅速和充分
反映市场的有关信息，证券价格是完全
随机的。基于三个假设：
（1）多数投资者是理性的；
（2）少数不理性的投资行为是随机的，
对市场影响可彼此抵消
（3）市场的“套利”机制能使价格
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