CH公司投资决策学习案例解析总结.doc

CH 公司投资决策案例分析 一、案例引入的目的： 引导学生对企业投资决策的制定过程有所了解，明确企业在制定投资决策的过程中所应考虑的有关因素以及如何运用财务分析指标进行定量的分析。为学生树立良好的团队精神、 团队合作意识。 二、案例具体内容： （一） CH 公司投资决策 CH 公司是一家生产大屏幕彩色显像管的大型股份制企业。该公司生产的产品质量优良，价 格合理，使市场上的畅销产品，近几年来一直供不应求。为了扩大生产能力， CH 公司准备 新建一条生产线。 王华是该公司的财务部门的助理会计师，财务经理李明要求他收集建设生产线的有关资 料，并写出头目投资的财务评价报告，以供董事会决策时参考。王华经过详细地分析调查， 得到以下有关资料： 这条生产线的初始投资额是 1 亿元，分两年投入。第一年年初投入 7500 万元，第二年年 初投入 2500 万元，第二年建成投产。投产后每年可生产彩色显像管 240 万只，每只销售价 格 700 元，每年可获销售收入 16 亿元。 项目经营期间要垫支流动资金 2000 万元，这笔资金 在项目结束时可如数收回。项目经营期间每年的经营成本为亿元。 王华又对 CH 公司的各种资金来源进行了分析，得出该公司的加权平均资本成本为 10%。 根据以上资料， 王华计算出该项目的净现金流量的净现值见下表， 并把这些数据资料提供 给董事会的投资决策会议。 在董事会上， 王华对他提供的有关数据资料作了必要的说明。 他认为这条生产线有万元的 净现值，故此，该项目是可行的。 表 1 项目的净现值的分析表 年份 期初 流动 销售收 经营成 设备 净现金 现值系 现值 现值累 投资 资金 入 本 残值 流量 数 计 年初 -7500 -7500 1．0000 -7500 -7500 第一年 -2500 -2000 -4500 0．9091 -4091 -11591 第二年 160000 -48000 112000 0．8264 92557 80966 第三年 160000 -48000 112000 0．7513 84146 165112 第四年 160000 -48000 112000 0．6830 76496 241608 第五年 160000 -48000 112000 0．6209 60541 311149 第六年 160000 -48000 112000 0．5645 63224 374373 第七年 160000 -48000 112000 0．5132 57478 431851 第八年 160000 -48000 112000 0．4665 52248 484099 第九年 160000 -48000 112000 0．4241 47499 531598 第十年 160000 -48000 112000 0．3855 43176 574774 第十一 2000 160000 -48000 10 114010 0．3505 39961 614735 年 董事会对王华提供的资料进行了分析研究。 认为王华在收集资料方面作了大量的工作， 计算 方法正确，但却忽略了物价变动问题。 财务经理李明认为，在项目投资和石油期间，年通货膨胀率大约为 10%左右。 基建部经理张立认为，由于受物价变动的影响，初始投资额将会增加 10%，项目终结后， 设备残值净增加到万元。 生产部门经理赵刚认为，由于物价变动，每年的产品总成本将会增加 14%。 销售部经理钱磊认为，产品销售价格预计可增加 10%。 总经理郑磊指出， 除了考虑通货膨胀对现金流量的影响以外， 还要考虑通货膨胀对购买力 的影响。 他要求财务部门根据以上各位的意见， 重新计算投资项目的现金流量和净现值， 提 交下次会议讨论。 讨论要求： 如果你是王华， 你将如何重新计算该项目的现金流量和净现值？重新计算后的项目是否可行？ （二） 项目投资决策 ——“伟达相机公司”新建项目投资决策 基本案情 伟大相机制造厂是生产相机的中型企业，该厂生产的相机质量优良，价格合理，长期以 来供不应求。 为扩大生产能力， 厂家准备新建一条生产线。 负责这项投资决策工作的总会计 师经过调查研究后，得到如下的有关资料： 该生产线的原始投资为万元，分两年投入。第一年年初投入 10 万元，余额在第二年年初的 时候投入。第二年年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可生产相机 1000 部，每部销 售价格为 300 元，每年可获得销售收入 30 万元，投资项目可使用五年，五年后残值可以达 到万元。在投资项目经营期间要垫支流动资金万元，这笔资金在项目结束时可以全部收回。 该项目生产的产品总成本的构成情况如下： 材料费用 20 万元 制造费用 2 万元 人工费用 3 万元 折旧费用 2 万元 总会计师通过对