5517. 新能源车中游1Q20回顾：春寒料峭，放眼长远.pdfVIP

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2020-10-26 发布于重庆
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5517. 新能源车中游1Q20回顾：春寒料峭，放眼长远.pdf

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证券研究报告 2020 年5 月6 日主题研究新能源车中游1Q20 回顾：春寒料峭，放眼长远观点聚焦曾韬投资建议分析员我们回顾了1Q20 全球动力电池及国内四大材料产业链发展情况。 SAC 执证编号：S0080518040001 tao.zeng@ 张月理由分析员 1Q20 动力电池海外亮眼国内承压，松下、LG Chem、CATL 位列全球装机前三。 SAC 执证编号：S0080519090002 1Q20 全球锂电池测算总装机量为18.5GWh，同降15.6%；其中中国装机5.7GWh ， Yue3.Zhang@ 同降54%，海外装机12.8GWh，同增33.7%。其中中国市场受疫情冲击影响下滑赵宇辰明显；欧洲带动海外需求高增长，其主要受益于：1 ）2020 年碳排政策启动考核，联系人 2 ）主要国家确定补贴延长至2022 年之后，3 ）车企整体电动化提速，新车型释 SAC 执证编号：S0080119050029 放下市场供应丰富度提升。松下、LG Chem 分别装机5.9GWh/4.2GWh ，超越CATL yuchen.zhao@ 位居全球装机量第一与第二，受国内整体装机量下降影响CATL 装机3.37GWh 位刘俊居第三。全球CR5 市场份额提升至83% ，创下1Q17 以来新高。分析员 SAC 执证编号：S0080518010001 展望 2Q20，疫情缓和补贴新政落地，国内需求有望逐步企稳回升，产业链价格 SFC CE Ref：AVM464 博弈有望得到缓解；欧洲不必过度悲观。国内市场我们认为2Q20 动力电池需求 jun3.liu@ 与产业链排产有望回暖，主要受益于 1 ）疫情缓和，2 ）补贴新政落地与地方性扶持政策陆续出台；同时补贴基本不退坡且过渡期影响较小下产业链的价格博弈沪深300 中金基础材料有望得到缓解。欧洲市场方面我们认为2Q20 需求将环比回落，但全年不必过度 118 中金工业悲观，主要原因有1 ）EU-EVs 数据显示疫情影响较严重区域如西班牙4 月需求基 112 本归零，但荷兰、挪威等疫情影响幅度较轻区域4 月销量同比下降约 10-20% ， ) % (