【零售-研报】益丰转债申购分析报告：药品零售领先企业，区域聚焦稳健扩张-20200529-华创证券-10页.pdfVIP

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2020-10-27 发布于广东
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债券研究债券分析证券研究报告 2020 年05 月29 日【债券分析】药品零售领先企业，区域聚焦稳健扩张—益丰转债申购分析报告规模尚可，债底提供一定安全垫，条款中规中矩华创证券研究所益丰药房于5 月27 日发布公告，将于2020 年6 月1 日公开发行可转换公司债，无网下发行。益丰转债发行规模 15.81 亿元，债项评级AA ，根据5 月27 日中证券分析师：周冠南债同等级企业债到期收益率4.27%测算，债底约为90.14 元，债底具有一定保护性，面值对应YTM2.44%。发行公告日益丰转债平价为99.92 元，债底和平电话：010 价为申购提供一定安全垫。邮箱：zhouguannan@ 执业编号：S0360517090002 药品零售领先企业，区域聚焦稳健扩张证券分析师：华强强益丰转债正股益丰药房是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事药品、保健品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售业务。截至 19 电话：010 年末，公司在湖南、湖北等九省市共开设了4752 家连锁门店（386 家为加盟邮箱：huaqiangqiang@ 店），2015 年至2019 年公司门店数量净增3687 家，年复合增长率45.34% ，执业编号：S0360519090003 实现了大举扩张的步伐。快速高效的连锁复制和行业整合能力，使公司的门店网络日益成熟，区域竞争相关研究报告优势得到持续巩固和提升。公司的营收、利润保持持续增长。2019 年公司实现营业收入 102.76 亿元，同比增长48.66% ，归母净利润5.44 亿元，同比增长《纵横转债：通信网络技术服务提供商，受益5G 30.58%。毛利率保持稳定，2020Q1 由于管理费用的下降，公司净利率提升 1.14 基建——华创债券转债申购分析报告》个百分点。 2020-04-16 “处方外流”大趋势下，医药零售行业空间较大，未来公司将继续专注于医药《全筑转债：在手订单充足，下修条款设置宽松零售行业，通过自建门店和兼并收购并重的方式，加快门店网络拓展，巩固中 ——华创债券转债申购分析报告》南、华东、华北等区域市场，逐步拓展全国市场；通过品牌形象、专业服务、商品创新、业务模式创新，持续提升核心竞争力。本次转债募集资金主要用于 2020-04-16 区域分拣中心、老店升级、新店并购等。