期货1股指期货套期保值操作与管理实务.pptVIP

大连商品交易所 套期保值操作与管理实务 裴勇  讲座的目的 核心:期货公司如何服务产业公司? 了解套期保值的基本概念和核心理念; ◆理解套期保值的过程,提供配套服务; 心协助产业客户制定套期保值计划,提供操作建议; ◇套期保值业务的全面风险分析,提供风险管理咨询;  Contents 套期保值过程和实战策略 (2套期保值的实务间题 3企业参与套期保值风险  大连丽品交易所 套期保值过程和实战策略  思路图 现货价格风险 单边:敞口风险 套期保值效果 价差:基差风险 期货套保 套保比例问题:愿意承担多少单边风险?敞口管理; 套期保值过程:如何进行对冲,锁定利润 套期保值策略:如何管理基差风险和交易基差 对冲或锁定还是结合:不同行业不同,赌的行业还是套保的行业  商品套期保值过程的基本框架 套保的过程 ◆套保模式选择:利润锁定 ◆套保的市场选择 ◆套保品种的选择 基差管理 ◆套保合约月份的选择 ◆套期保值比例的控制 趋势分析+投机的艺术  套保框架对应的解决方案 套保模式的选择—现货经营盈利模式 套保市场的选择—跨市场/跨品种基差风险评估,流动性评估 令套保品种的选择—品种价格结构, cross hedge的基差分析; 令套保合约月份的选择—月份价差; 令套期保值比例的控制—投机的艺术  农产品套保模式的核心:锁定利润 基本模式 生产者对其产品进行卖期套保,生产商对其原料进行买期保值 贸易商对其存货进行卖期套保。贸易商对其未来的采购进行买期保值 基本理解 将期货价格视为未来采购或销售的现货价格,对照现货销售价格或者采购 的成本,计算是否存在锁定利润的机会,如果存在,则发起套保行为。 套保效果的实现 如果期现价格最终拟合,则事先锁定的利润即为最终套保的效果; 实际中期现不一定拟合或者时间持仓不允许拟合,则套保效果=理论利润 +-基差风险  农产品套保模式的核心:锁定利润 1、农民的套保策略 农民的利润-现货销售价格(升贴水+期货卖期保值)-种植成本融资成本+农业补贴 油厂的利润监控 美国油厂的压榨利润 Crush Margin=11*豆油价格+2.2*豆粕价格-大豆价格 美国油厂的套保模式 提油套利: Buy cbot soybean/ sell cbot oil,meal反提油套利: sell cbot soybean/buy cbot oil, meal 中国油厂的压榨利润 利润=豆油和豆粕的销售价格(或卖期保值价格)-进口成本(升贴水+运费+CBOT期货作价+汇率 径加工费用(含三项费用) 中国榨油厂的套保模式 提油套利: Buy cbot soybean+ buy CNF升贴水/ sell dce oil,meal 反提油套利: sell cbot soybean持仓升贴水头寸/ buy DCE oil,meal??  其他品种的延伸 螺纹钢 白糖 ◆棉花 铜