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中国房地产行业研讨暨上市公司见面会 美国长期跑赢市场的行业医药和金融，金融在金融危机中倒下 英国长期跑赢市场的行业只有医药，科技曾阶段性大幅上涨 日本长期跑赢市场的行业电信服务、医药和科技 印度长期跑赢市场的行业科技、金融、医药和消费服务 结论：健康是永恒主题 各国产业发展不尽相同。 资本市场行业表现也有差异。 但卫生保健都是表现最好的行业之一，表明人类对健康的孜孜以求是一致的。 结论：庞大的健康产业只有少数企业能最大程度分享 1970-2007年全球药品消费复合增长率9.8%。 行业集中度大幅提高 在好的行业里去挑选个性化企业。 我们的药品增长模型——中国医药行业未来30年 假设：医药卫生费用占GDP比重从2007年的4.81%上升至2040年的9%，药品费用占医药卫生费用比重从2007年的33%下降至2040年的20%。 增长驱动因素一：经济快速增长和人口 驱动因素二：新农村改革 中国城市化率不断提高。 农村医疗保险覆盖率快速提高，保障金额也不断提高。 驱动因素三：医疗保险全面覆盖和居民保健意识提高 城镇职工医疗保险2010年将覆盖100%人口，城市居民医疗保险刚刚起步，2010年覆盖90%人口。 居民保健意识提高也是重要因素。 驱动因素四：中国成为全球最大研发和生产外包基地 欧美药企研发外包和生产外包增长很快，2010年全球合同外包市场超过500亿