海润光伏高派现股利分配案例.docVIP

海润光伏高派现股利分配案例 会计1201班 120504132 王美萍 120504133 张萍萍 120504135 奚钰 120504119 张香凝 一．公司背景 海润光伏科技股份有限公司自2004年成立以来，立足本业、快速发展，在光伏领域专业从事上游的单晶拉棒/多晶铸锭、切方、硅片切割等环节的生产。海润光伏旗下拥有江阴海润太阳能电力有限公司、奥特斯维能源（太仓）有限公司和合肥海润光伏科技有限公司三家全资子公司以及一家控股子公司江阴鑫辉太阳能有限公司，专业从事太阳能电池和太阳能电池组件的生产，至此海润光伏具备了从硅棒（硅锭）→硅片→太阳能电池片→太阳能组件生产的较完整的光伏产业链。海润光伏采用了垂直一体化的生产和服务模式。海润光伏的客户和供应商遍布全球，并与客户建立了良好的业务关系。这种稳定而持续的供应关系，使海润光伏的产品为世界清洁能源事业做出了巨大的贡献。 二．管理问题 1.海润光伏高派现的行为是否恰当？ 不恰当。海润光伏2012年报披露：公司实现营业收入49.66亿元，同比减少30.37%；实现净利润207.59万元，同比减少99.48%,扣除非经常性损益后，公司实际亏损近4亿元，业绩同比下滑252.14%。由此可见，公司的业绩并不好，而此时进行高派现，则把以前年度积累的未分配利润和盈余公积都分派了，这会导致公司经营负担加大，使公司陷入困境。 3.分红派现对财务状况的影响 （1）未分配利润和净资产减少。 （2）净资产收益率和资产负债率均有所提高。 （3）总资产和现金减少。随着分红实施，公司应付股利和现金均减少，相应的总资产也减少。 （4）提供给经营和投资活动的现金减少。从现金的使用来看，主要有流动资金投资的增加，固定资产投资的增加，分配股利，偿还银行借款本金和利息。如果现金主要用于分配股利，则用于公司发展的投资现金流出将降低。在公司投资机会多、投资需求大的情况下，过多地分配股利会影响公司的长期发展。 三．讨论问题： 1.为什么海润光伏股东及阳光集团要签订利润补偿协议？ 因为光伏行业从2011年下半年开始已经出现明显下滑趋势，签订利润补偿协议，显示出足够的诚意，有助于重组顺利进行。 2.公司确定股利分配政策会考虑哪些因素？ (1)法律限制 A．资本保全的限制。规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利。 B．企业积累的限制。为了制约公司支付股利的任意性，按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积金。此外还股利公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再提取。提取法定公积金后的利润净额才可以用于支付股利。 C.净利润的限制。规定公司年度累计净利润必须为整数时才可发放股利，以前年度亏损足额弥补。 D.无力偿付的限制。基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿还负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。 (2)股东因素 A.稳定的收入和避税。一些股东的主要收入来源是股利，他们往往要求公司支付稳定的股利。他们认为通过吧保留盈余引起股价上涨而获得资本利得是有风险的。若公司留存较多利润，将会受到这部分股东的反对。另外，一些股利收入较多的股东处于避税的考虑，往往反对公司发放较多的股利。 B.控制权的稀释。公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这又是公司拥有控制权的股东们所不愿看到的局面。因此，若他们拿不出更多的资金购买新股，宁愿不分配股利。 (3)公司因素 A.盈余的稳定性。盈余相对稳定的公司相对于盈余相对不稳定的公司而言具有较高的股利支付能力，因为盈余稳定的公司对保持较高股利支付率更有信心。收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些都是气股利支付能力的保证。 B.资产的流动性。较多的支付现金股利会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低，而保持一定的资产流动性，是公司经营所必须的。 C.举债能力。具有较强举债能力的公司因为能够及时的筹措到所需的现金，有可能采取高股利政策；高举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策。 D.投资机会。有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。 E.资本成本