公司金融中内生问题处理方法与进展资料.pptVIP

山东大学 公司金融中的内生性问题: 处理方法与进展 连玉君 中山大学岭南学院 电邮: arion163 2019年5月9日  提纲 审投 稿稿 公司金融中的内生性问题:如此之多! 内生性问题的来源 遗漏变量(模型设定偏误) 我我 衡量偏误(变量的衡量) 乐怕 联立方程组(双向因果) 于被 内生性问题的处理方法 及及 V-GMM 面板数据模型(Pane|Data) Heckman选择模型、 Treatment effect模型 倍分法(DD)、倾向得分匹配分析(PSM) 自然实验:断点回归设计(RDD) 生性问题 结构方程模型(SEM)  公司金融中的内生性问题:如此之多 些值得考虑的问题 相关关系因果关系? 自然实验 些潜伏着内生问题的研究主题 资本结构、投资行为、现金持有、公司价值( Tobins Q) 股权结构与公司价值( maybe伪回归) 经营绩效与社会责任(因果关系不明朗) 投资-现金流敏感性(衡量偏误) 股权激励、内部控制 self-selection) 建立政治关联有助于改善公司业绩吗?( self-selection) 交叉上市具有治理效应吗?( (self-selection)  何谓内生性? 内生性:在回归分析中,干扰项和解释变量相关 多数入的 处理方法 回顾:确保估计量具有一致性的条件 Pose 随机抽样22··, 满秩 zINk 外生 内生性的后果 统计角度而言:OLS(MLE)估计结果有偏(不是我们想要的结果) 实践角度而言:经验结果存在多种可能的解释(并非“因果”推断) 审稿人可以提出多种可能导致你的实证结果的解释  内生性问题的可能来源 互为因果 资本结构、投资行为、现金持有、 TobinsQ 遗漏变量 理论分析和前期文献中提到的重要变量 自我选择偏误 衡量偏误 Fazzari et al.(1988,J:投资-现金流敏感性 Refs: Fazzari et al. (1988) JELI, Kaplan and Zingales(2019)IQJE Fazzari et al. (2000)QJE, Kaplan and Zingales(2000)IQJE Erickson and Whited(2000)IJPE, Alti(2019)JFI  遗漏变量 Omitted variab|ebas:简介 评论 多数情况下,遗漏变量是我们的|无奈之举 更多的情况下,我们都表现为|过度自信|或|掩耳盗铃 解决方法 尽量使用“丰满”一点的模型(要熟悉相关理论和文献) Ⅳ or gMM(如何找?)  遗漏变量 Omitted variable bias:一个例子 房租的决定因素 Q1:是否存在内生性问题? A1:有可能,政策变量可能被遗漏了 Q2:怎么办? A1:V家庭收入 Income A2:Ⅳ地区虚拟变量d,d2,d3,  衡量偏误 Measurement error(ME):简介 xx+8 Aa C y=a+βx+ =a+B(x-8)+u =atxt (u-B (x)∠O =a+ btu Stata commands: eivreg I sem I logitem I simex I cme I Ewreg I XTEWreg  衡量偏误 Measurement error(ME:一场争论 融资约束假说与投资-现金流敏感性 Fazzari et al. (1988)JEL, Kaplan and Zingales(2019)IQJE Fazzari et al. (2000)QJE Kaplan and Zingales (2000)IQJE I Erickson and Whited (2000) IJPE, Alti(2019)JFI Erickson and Whited (2019)IRES I 子2H T. Whited的处理方法 Higher Order Moments GMM(HGMM)I Signs Estimator(SigE Erickson and Whited(2019)RFS Average q v.s. Marginal q 对比了HGMM, Dynamic Panel Data, 提出了 Minimum Distance Technique( Stata codes) Stata commands: Ewreg I XTEWreg I  内生性问题的处理方法 研究设计和模型设定:从根源上理清内生性问题 工具变量法与GMM估计(VGMM) 面板数据模型( Pa