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概率论与交易决策 投资交易是一个系统性工程，里面包含着一些确定的因素，但更多的是不确 定的因素。在投资交易过程中，投资者需要面对各种各样的选择：选择交易品种， 选择交易方向，选择交易时间，选择交易数量，选择资金的分配比率，使用比 率……交易就是一个不断做决策的过程。而做决策就必然需要判断，判断市场的 大势是涨还是跌，判断振荡行情还可能延续多久，在市场里所做的任何判断都不 可能是绝对的，都带有一定的概率。某次所做的判断，正确率可能达到?80%， 这意味着该判断存在20%的错误机会，但20%的错误机会也可能让你所有的资 本100%打水漂。因此，我们在交易的时候，不仅要注意?80%的获胜机会，同 时也要做好防范出现20%不利机会的风险。 从投资品种角度出发，交易可能分很多种。有些人可能喜欢专注于某些品种， 因为他对这个品种熟悉，对它价格变化的规律有较好的把握。这种风格有一个缺 点，就是当这个品种出现振荡行情的时候，就可能需要捱很长的时间。有些人可 能同时关注很多品种，这种做法的好处是可以覆盖更多的机会，而且为概率论的 应用进行更好的铺展。对不同品种的行情把握做法有所不同：很可能在这段时期， 我们有较大的把握判断铜价会上涨，但是对于塑料的走势我们完全胸中无数；而 在下一个阶段，我们可能有八成的把握认定棉花要跌，但是对锌价的波动却毫无 概念。在交易中，我们务必要选择那种成功概率大的品种，才有可能为自己带来 最大的收益，并同时把风险降到最低程度。 在讨论市场行情之前，我们必须首先认识到一点：我们面对的是一个不确定 性的世界，对于投资者而言，整个市场更是充满着不确定性。没有人可以有100% 的把握告诉我们，市场中哪一个品种会涨，哪一个品种会跌。即便有人说对了方 向，可是那种预测仍旧是一个概率的结果，因为在结果验证之前，没有人可以信 心满怀地告诉我们市场变动的方向。对于市场的任何一种预测它一定存在着错的 可能，哪怕这种错误的概率很低，10%或者1%，它的结果就只能是概率性的， 而不是确定的。 任何一次交易，实际上都包含着对未来走势的预测。投资者在做买入或者卖 出的决策之前，他实际上已经是对行情做出预测了。当然，交易者也有观望的时 候，这可能是由于两个原因所引起：一个是交易者认为行情处于振荡期间，没有 机会入市；另一个是行情波动起伏较大，难以判断。 生活中，我们可以有很多确定性较大乃至我们可以完全忽略不确定性的例 子：比如列车的运行时刻。比如我们需要在指定时间赶往某个地方，比如说去机 场，那我们可能会面临多种选择：地铁、出租车、公车。达成这个目标我们可能 有几个要求，比如说行车路程当中的舒适度，这一点出租车可以提供最高的价值； 路上所花费的时间；使用最小的成本等等。但是最最重要的是我们要在固定的时 间到达目的地。为了在固定的时间到达目的地，我们往往可能更加偏好于地铁， 因为地铁的运行时间较为确定。选择公共汽车当然成本最低，但是由于堵车等现 象会可能造成误点。当然我们可以提前很长时间出发来规避误点现象发生，但是 这又在另一方面造成了时间成本的浪费。对于出租车而言，同样也是要面临堵车 的问题，另外出租车的费用也相对较高，在距离较短的情况下我们可以做此选择。 但是在距离较远的情况下，选择出租车就需要满足两个条件：一个是费用上面要 承受得起，另一个是路途当中发生堵车的概率较低。 这个例子可以给我们的启示是，在做交易策略的时候，如果我们在资金上不 能承受短期的亏损，那么我们务必要选择安全的方案，务必要选择成功概率大、 风险小的策略；而当我们在资金上可以容忍较大的回撤，同时我们又有把握确信 在长期的角度上这一策略获利的概率很高，那么我们就可以选择采取较为激进的 策略。总之，对于同一目标，也要根据不同策略的概率不同，做出不同的抉择。 我们通常使用历史经验来定义概率大小的。正如我们判断一场足球比赛的胜 负，我们往往可能会参考两支球队以往的交锋战绩。这种方法诚然是有效的，但 是仍旧存在缺陷。因为历史并不代表未来。向上扔10次硬币，10次都是正面并 不代表第11次就会出现反面；历史上多次出现价格突破某均线之后形成上涨趋 势并不代表未来也一定能够完成这一过程。总之，我们必须承认一点，历史数据 告诉我们对于概率的判断很可能是有效的，但是并不是完全的。 所以在交易的时候我们要铭记一点：有些规律尽管历史上看非常有效，但我 们仍旧不能不防止规律的例外发生。因为规律毕竟只是规律，而不是定律。定律 不允许有例外，一旦有一个例外发生这条定律即被推翻，但规律不同。这正体现 了交易当中止损的重要性。所谓的止损，实际上就是对规律例外的一种防范。在 任何一个完整的交易策略当中，一定要包含止损的策略。这就好比在写字楼里准 备灭火筒，从事后来看，一座写字楼也许从兴建到最后报废被炸掉都没有发