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研究假设（1） 股权高度集中 增 发 不易对大股东的控股地位产生影响； 增发方案更易通过。 流通股比例小 增 发 为了募集更多资金 * * 研究假设（2） 业务高增长 增发 资金需求量大 财务杠杆高 增发 较少的自由CF问题；降低负债率 资金需求量大 市场表现好 增发 * * 样本选择 2000 2001 2002上半年 合计 公告增发的公司数 38 121 32 191 减：有B/H股的 18 19 37 ROE配股资格 5 10 15 金融类 1 1 样本数 15 92 31 138 公告配股的公司数 218 120 48 386 减：有B/H股的 6 6 金融类 1 1 1 3 样本数 211 119 47 377 98年7家公司实施增发，99年5家），（98年是资产重组后增发，99年改革试点） * * 变量 变量 定义 预期符号 CHOICE ＝1，如果是公告配股的公司，否则为0 因变量 LNTA 公司规模，为公告配股（增发）前一年末总资产的自然对数 ? TSQUARE 股权集中度，为公告配股（增发）前一年末前三大股东持股比例的平方和 - SHARE 流通股比例，为公告配股（增发）前一年末公司的流通股比例 + MTB 市值账面值比例，为增发（配股）前六个月的月平均收盘价乘以流通股数加上前一年度末每股净资产乘以非流