公司债券发行与交易管理2016年.pptVIP

发展债券市场 服务实体经济 2016年6月 《公司债券发行与交易管理办法》修订情况 2 债券融资及交易所债券市场前期发展状况 资产证券化 交易所债券市场的发展机遇 债券融资及交易所债券市场前期发展状况 3 4 债券融资 特点和优势 债券所产生的利息支出列入企业费用部分，是一种税前支出，如果息税前利润率高于利率，负债经营就可以增加税后利润，使股东收益增加。 债券融资，只需按合同还本付息，债券投资者不参与企业的经营决策和管理，不会导致股权的分散，企业的经营管理和控制权仍掌握在原股东手中。 企业发行债券不能仅仅看作企业单纯的融资行为，更为重要的是企业对自身资本结构的战略性调整，是为了实现企业价值最大化的一种资本结构决策。 发行债券具有财务杠杆作用，由于债券的收益率往往小于公司的资产收益率，负债的存在会放大股东的收益。 财务杠杆效应 保证股权控制 资本结构优化 税收屏蔽效应 5 债券融资 6 根据 IOSCO《公司债券市场：全球视角》（2014年2月）统计显示： 过去十年，全球公司债券市场出现快速增长，市场规模显著扩大，创新产品层出不穷，市场机制不断完善，在实体经济资本形成中发挥了重要作用 相比2000年，2013年全球公司债券市场规模增长了3倍，达到49万亿美元 全球公司债券市场规模迅速增长 3倍 世界主要国家非金融企业债券余额与GDP的比值 截至2013年底 C