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新会计准则对S T公司摘帽方式的 影响研究 摘要 ST公司的摘帽方式始终是大家 关注的一个话题，不同的摘帽方式时 ST公 司的未来 发展 有决定性影响。本文主要讨 论分析ST公司的各种摘帽方式及新 会计 准则对ST公司摘帽方式的影响， 关键词 ST公司；摘帽；新会计准则； 资产重组 中国 证券市场于1998年3月16日开 始推行ST制度，截至2006年3月16日，8 年间有超过200家的公司被ST,至今仍带有 ST标志的还有144家公司。股市风云变幻， 8年间ST公司们有的扭亏摘了帽，有的无奈 退市。在这些摘帽的 ST公司中，究竟都采 用了哪些方法？其方法是否合理合法呢？由 于篇幅所限，笔者着重研究深市2001至2003 年间ST公司的摘帽情况，主要分析这些摘 帽方式的合理性及新准则对这些摘帽方式 的影响。 深市2001 — 2003年会计年度有关 ST公 司的资料统计如表1所示， 上市公司进入ST行列后，压力很大。 一方面要受到证监会更加严厉的监管， 例如, 股票名称加上“ ST字样，股价实行 5%的 涨跌停限制，中报必须经过审计等，同时其 融资渠道变得更加狭小， 而自身的债务负担 又很沉重；另一方面，我国的退市制度是直 接以会计利润是否大于零（是否亏损）为基 础的，如果连续三年亏损，就会面临公司股 票被摘牌，甚至终止上市的可能，而在当前 上市公司稀缺的证券市场中， 上市资格本身 就价值连城，千辛万苦才获得上市的公司怎 么能轻易放弃呢？所以ST公司往往会想尽各 种办法来扭亏为盈，以满足维持其上市资格 的监管要求和摘掉 ST帽子的愿望，从而， 我国的ST公司有着强烈的以扭亏为目的的 盈余管理或操纵动机。2001 — 2003年ST公 司摘帽的主要方式 一、大股东支持下的重大资产重组 （一）应用范围 摘帽的24家ST公司无一例外地都进行 了重大资产重组 （二） 主要措施 包括剥离与损和发展前景欠佳的子 公司和业务，甚至进行主营业务的大改变。 （三） 执行方 这些重组都离不开控股股东的支持和 协助。 （四） 重组效果及合理性分析 资产重组中如果是同业重组，即重组 方与被重组方处于同一行业， 借助重组方在 该行业的发展优势和技术、资金、管理等各 方面的支持，重组后的 ST公司通常业绩恢 复较为迅速和有效。 重组方如果处于其他行业，又不改变 ST公司的主营业务，则重组效果不太明显。 除非ST公司原有的主营业务发展尚可。或 许只是因为资金匮乏或管理混乱而需要改 革，否则重组效果不显着。资产重组作为ST 公司摘帽、扭亏为盈的主要措施。对 ST公 司成功摘帽功不可没。但上市公司不能仅仅 依靠大股东的支持。更应积极增强自身能力， 才能真正摘掉ST的帽子。 （五） 新准则对该摘帽方式的影响 对于债务重组来说，2001年开始执行的 新会计制度规定债务重组利得不能计入 当期损益，而直接计入资本公积。因此，利 用债务重组操纵利润的现象得到了有力的 遏制；但自2007年1月1日执行的新会计 准则规定债务重组收益计入当期损益， 这会 不会导致上市公司重新利用债务重组操纵 利润呢？笔者认为不会，因为目前 ST公司摘 帽的条件是扣除非经常性损益后的利润为 正，才能摘帽，而债务重组的利得属于非经 常性损益。即使企业进行虚假债务重组， 操纵了当期利润，但并不能使其摘掉 ST的 帽子。 新准则对于公允价值的重新采纳是对 企业价值真实公允计量的重视，更有利于投 资者的决策。从而更好地保护投资者的利益； 而通过资产重组达到 ST公司真正扭亏为盈， 更是为了保护和增加投资者的利益。 由此可 看出，新准则和资产重组的目的是一致的。 （六） 评价与思考 控股股东为ST公司摘帽及扭亏为盈做 出了重大努力和牺牲。包括由控股股东直接 购买上市公司亏损严重和发展前景欠佳的 子公司；或由控股股东用优质资产置换上市 公司的劣质资产，包括直接用现金置换回款 差的应收款项等。 对于发展中的 中国 股市来说。适当身 份的大股东持有适当股份至关重要。但我们 同时也应认识到国有股所有者缺位和一股 独大等问题引起的内部人控制和大股东占 用、掏空上市公司资金等不良现象严重影响 了上市公司的业绩。为了从根本上解决国有 上市公司所有者缺位问题，应实现国有股的 逐步减持，将没有真正利益代言人的国有股 虚设的利益转给人格化的利益集团， 让有真 正代言人的机构或法人持股，形成几个大股 东对公司联合治理的局面， 避免内部人控制 和“一股独大”状况下的大股东大权独揽 及侵害中小股东利益的行为，从而使董事会 真正成为股东的利益代言人，有动力对经理 人进行监督和制约。在几个大股东联手控制 企业的情况下，即使国有股东的代理人不能 真正分享剩余索取权。由于减少了内部人控 制和一个大股东控制企业的情况， 国有股的 利益也