汽车非轮胎橡胶制品行业分析报告文案.docx

汽车非轮胎橡胶制品行业分析报告 目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 、汽车非轮胎橡胶制品行业态势 3 1、橡胶价格变动对汽车非轮胎橡胶行业的毛利率影响 3 2、车市复苏将推动行业收入与盈利双改善 4 3、行业空间大，优势企业将优先受益 5 （1 ）全球市场规模 5 （2 ）国内市场规模 5 \o Current Document 、行业标杆分析：中鼎股份 7 1、公司基本情况 7 （1 ）公司介绍 7 （2 ）经营情况 9 2、公司竞争优势 11 （1 ）产品技术优势 11 （2 ）客户资源优势 12 （3 ）规模优势 13 3、发展前景 13 （1 ）成本端 13 （2 ）需求端 . 14 （3 ）以美国伊顿为目标，收入有望保持较快增长 15 （4 ）控股股东增持股份计划 17 4、盈利预测 18 5、风险因素 18 、汽车非轮胎橡胶制品行业态势 1、橡胶价格变动对汽车非轮胎橡胶行业的毛利率影响 数据显示，橡胶占密封件、胶管等主要非轮胎橡胶制品成本的 30%左右，对行业毛利率变动有重要影响。 经分析，行业毛利率变动 反向滞后天胶价格走势1-2个季度，符合制造厂商一般情况下按季度 采购原材料（价格低位时会加大采购量）的规律。 13年节后天胶价 格受到全球经济复苏缓慢导致需求不足而大幅下降超 30%，其他合 成橡胶基于国际原油价格低位震荡以及与天胶的替代关系而均出现 不同程度的下降（5-23%左右）。因此，我们认为，2-3季度行业整 体毛利率将因成本下降而持续改善 图I密封件产蟲生产葩轧玛农S 图I密封件产蟲生产葩轧玛农 S 2廳甘严晶生产式裂构岳 囲 囲4非轮澤權收临人丸出弘弋车严重増速嘟切阳兔 出5 纶船惮咲屯出皐文势丰「甕堆此府关賦 图3 图3椽胶制晶行业毛刹率走势反向滞后天胶价格走势1-2季度 ^—期社结岸忙:黄熬橡腔 橡舷閭品业毛利瘵 ^—期社结岸忙:黄熬橡腔 橡舷閭品业毛利瘵 2、车市复苏将推动行业收入与盈利双改善 目前非轮胎橡胶制品有 60%左右应用于汽车领域。所以，汽车 产销量情况对其配套需求、收入增长及毛利率走势有重要影响。车市 在经历2011-12年的消化需求透支影响而低速调整后，2012年底 开始出现复苏（主要原因：经济温和复苏、大城市换购潮及小城市首 次购车需求释放），这将从需求端推动汽车非轮胎橡胶制品行业的收 入增速与毛利率改善。我们认为，在新城镇化战略及“十八大”提出 人均支配收入翻番目标的推动下，未来车市保持10-15%左右的产销 量增长是合理与可持续的，这将对汽车非轮胎橡胶制品行业的持续配 套需求保持较快增长（因维修市场的存在，增速会高于汽车增速）形 成中长期支撑。 11.s- nBrd FVHUs 审吕eE T ----- ■!W 审fuor-i d dnm fn-m 基WOT 3Jg^ lld 11. s- nBrd FVHUs 审吕eE T ----- ■!W 审fuor-i d dnm fn-m 基WOT 3Jg^ lldis* 1 2 I 审畳r+ 第 twFI 翠电 s -38 WH4K $s 克OCE si =WfT S3N 二吕闫 sa_M 耶 rriT □of s.^s l-KLH ■ got S8N TT.IW: irQI 肖 250W200%巧蹴100%50%tst199420052006-2011-450%-400%350%300ft250%200%「 250W 200% 巧蹴 100% 50% tst 1994-1999 2000-2005 2006-2011 -450% -400% 350% 300ft 250% 200% 「15094 100% 1990-1S93 蜃E 连D咨代走网内汽车韋部忡产业黑峥 啊片th邮 钿 *： I,U iTij 咖卜 t|竹翱弊啊科 F1IV1 fr*ff 厂 屮n f 1訐审Rf MWfiHBM 屮対也it* 5 ms 圉7 从06年开始进口国内汽车零部件进口替代趙势显现 汽车产宜増速 汽车零詔件进口金額增谑 特别是相对开放的欧美车企的认可。未来出口带来的收益将是相当可 观的。目前，国内龙头企业安徽中鼎密封件股份有限公司（以下简称 “本公司”）已经尝到出口的甜头 出6区內人车非轮胎呻毁制鳥灯业吮h比鸟来丈艮注妙 啊*■朴廿型也fhl応费W+iA4 | JW舛屮 啊*■朴 廿型也fhl応费 W+iA4 | JW舛屮 j 貫gtl乩匕# 、行业标杆分析：中鼎股份 1、公司基本情况 （1 ）公司介绍 公司为目前国内最大的橡胶密封件和汽车用橡胶制品生产、 出口 企业，产品不仅为