2021年传媒行业投资策略和分析报告：线下文娱景气，围绕内容生态.pdf

增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/年度策略 ` 日期：2020 年11 月23 日 行业：传媒 线下文娱景气复苏 围绕内容生态布局 —2021 年传媒行业投资策略 [Table_Author]  主要观点 疫情影响消退，线下文娱景气复苏。 [Table_Summary] 随着国内疫情得到有效控制，20Q3 以来线下文娱呈现景气复苏态势。 泛娱乐产业需求多元化，行业有望在明年重返增长轨道。疫情迫使大 量小影院退出市场，TOP3 院线票房占比31.95%，整体票房继续向头 部院线集中。春节档已有 8 部影片定档，其中包括《唐人街探案3》、 《紧急救援》、《刺杀小说家》等，有望带动影市进一步回暖。 国内游戏市场持续增长大趋势不改，手游出海市占率提升。 后疫情时代，国内游戏市场有望继续维持较高景气，2 1Q1 高基数、买 [Table_QuotePic] 近6 个月行业指数与沪深300 比较 量成本上升等不利因素影响有限。手游出海市占率持续提升，现象级 游戏上线推动手游品质升级，并关注新技术驱动的云游戏、VR 游戏。 电商直播渗透加速提升，短视频平台构筑自有电商体系。 电商直播市场实现爆发式增长，渗透率加速提升，已成为电商营销重 要组成部分。短视频平台发力电商直播，构筑 “电商生态闭环”，探索 变现新模式。继续看好MCN 、代运营等电商服务类公司。 体育赛事大年来临，关注体育营销、特许经营。 疫情导致国际大型赛事普遍向后延期。2021/2022 年将迎来奥运会、 世界杯、欧洲杯、冬奥会、亚运会等多项重磅赛事，其中更有多项赛 事将在中国举办，体育营销、特许经营等细分板块将迎来重要催化。  投资建议 报告编号： TWF20-QIT04 未来十二个月内，维持传媒行业“增持”评级 关注万达电影、光线传媒、吉比特、完美世界、值得买、元隆雅图  风险提示 1.相关行业发展政策落实情况低于预期。2.疫情影响线下娱乐。3 ．游 戏行业市场竞争加剧。4.5G 网络推广进程低于预期。5.直播带货等新