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相对估值法;第一节 相对估值法概述 ;相对估值法的含义和特点;相对估值法的步骤;可比公司法的用途及优缺点;行业
不同行业的企业有不同的估值指标
是否同行业公司均可比
产品
规模
地区
盈利性
还需要考虑的问题
应该关注那些指标?
该企业的估值相对于竞争对手应该是溢价还是折价?为什么?
该企业的经营模式相对于竞争对手是否有效率?
该企业的信用级如何?
与竞争对手比较,该企业的资本结构如何?
;第二节 股票价格倍数法;市盈率(P/E)倍数
计算公式:市盈率倍数=每股市价/每股收益=股票市值/净利润
P/E倍数反映了一家公司的股票市值是其净利润的倍数,其倒数可以用于衡量该股票的收益率。
步骤
先选择一组可比公司;
计算这一组公司的平均市盈率或中间值,以该市盈率作为估值的P/E倍数(有时可根据目标公司与可比公司之间的差别对该市盈率进行调整);
使用下述公式:
股权价值=净利润×市盈率倍数 或
每股股价=每股收益×市盈率倍数; 市盈率定价模型的一般形式; 利用市盈率定价模型指导投资;模型原理
根据股利折现模型,处于稳定状态企业的股权价值为:
股权价值P=股利1/(股权成本-增长率)
两变同时除以每股收益:
P/每股收益=(股利1/每股收益)/(股权成本-增长率)
;使用下期“每股收益1”,其结果称为“内在市盈率”或预期市盈率
P/每股收益1=(股利1/每股收益1)/(股权成本-增长率)
如果用内在市盈率为股票定价,其结果与现金流量模型一致。;盈利数据的三种选择
最近一个完整会计年度的历史数据
最近十二个月的数据
预测的年度盈利数据;净利润的正常化;两阶段模型;整理后,可得:;由此式,可以看出,市盈率由以下因素决定;不同增长模式下的市盈率模型;利用可比公司估值:煤炭行业;市盈率倍数法的应用;缺点;市净率倍数法;市净率倍数法—使用步骤;局限性;利用可比公司估值:煤炭行业;9、青少年是一个美好而又是一去不可再得的时期,是将来一切光明和幸福的开端。。6月-206月-20Monday, June 1, 2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。11:23:5611:23:5611:236/1/2020 11:23:56 AM
11、夫学须志也,才须学也,非学无以广才,非志无以成学。6月-2011:23:5611:23Jun-2001-Jun-20
12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。11:23:5611:23:5611:23Monday, June 1, 2020
13、志不立,天下无可成之事。6月-206月-2011:23:5611:23:56June 1, 2020
14、古之立大事者,不惟有超世之才,亦必有坚忍不拔之志。01 六月 202011:23:56 上午11:23:566月-20
15、会当凌绝顶,一览众山小。六月 2011:23 上午6月-2011:23June 1, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头,那么任何风都不是顺风。2020/6/1 11:23:5611:23:5601 June 2020
17、一个人如果不到最高峰,他就没有片刻的安宁,他也就不会感到生命的恬静和光荣。11:23:56 上午11:23 上午11:23:566月-20
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