-持续期与凸性.ppt

? 如果只取等式前两项，那么债券价格变化近似为： ? 1. 当到期收益率曲线是水平时，债券价格为 ? 所以： 2 2 2 1 ( ) 2! P P P y y y y ? ? ? ? ? ? V V V 0 1 ( 1 ) n t t t C P y ? ? ? ? 1 1 P y y ? ? ? ? ? V 金额 2 2 2 2 1 1 1 ( 1) ( 1) ( ) (1 ) (1 ) n n t t t t t C P t t t t V C y y y ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 定义金额凸性 ? 因此 ? 因此 1 ( 1) ( ) n t t t t V C ? ? ? ? ? 2 2 2 1 (1 ) P y y ? ? ? ? ? 2 2 1 1 1 ( ) 1 2 (1 ) P y y y y ? ? ? ? ? ? V V V V 金额 ? 1. 当到期收益率曲线是水平时，债券价格为 ? 如果定义 y 为短期利率 , 可以有： 0 1 ( 1 ) n t t t t C P y ? ? ? ? 1 1 P y y ? ? ? ? ? V 金额 2 2 2 2 1 1 1 ( 1) ( 1) ( ) (1 ) (1 ) n n t t t t t t C P t t t t V C y y y ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?