深挖“豪悦”系列报告一：借个护龙头尤妮佳成长史，观中国卫生用品发展前景.pdfVIP

行业研究 造纸 证券研究 报告 2020 年12 月07 日 深挖“豪悦”系列报告一 借个护龙头尤妮佳成长史，观中国卫生用品发 推荐（维持） 展前景  随着中国吸收性卫生用品行业加速发展，国内个护用品制造商纷纷涌现，加 华创证券研究所 剧行业竞争。我们在豪悦护理深度报告基础上推出一系列深度研究，本篇为 豪悦护理系列报告一，通过日本个护行业龙头尤妮佳发展路径探究豪悦护理 证券分析师：郭庆龙 女性、婴儿及成人护理用品业务发展前景及公司竞争力。 电话：010  尤妮佳历史悠久，勇夺行业先锋。日本尤妮佳成立于 1961 年，1963 年成为女 邮箱：guoqinglong@ 性护理产品制造商，开发多种创新技术和产品。在21 世纪初，公司开始专注 执业编号：S0360518100001 于无纺布和吸收材料加工技术领域，在现有业务基础上，推出了婴儿护理产品、 证券分析师：陈梦 保健产品和家居产品业务，将业务范围扩大到更广泛的日常领域，为从事托儿、 护理和家务的人们提供服务。尤妮佳旗下品牌有女性卫生用品苏菲，婴儿护理 电话：010 用品妈咪宝贝、Moony ，成人护理用品乐互宜等。 邮箱：chenmeng1@  紧跟时代变革，积极开拓海外市场，尤妮佳引领日本个护领域发展。尤妮佳 执业编号：S0360518110002 依靠自身多项核心竞争力，积极拓展海内外市场，近十年营收业绩稳步攀升， 行业基本数据 2019 年营业收入达到7124 亿日元，同比增长3.77%。公司在女性护理用品、 婴儿护理用品和成人护理用品领域分别在日本取得了49%、36%和60%的市占 占比% 率，并逐渐扩张中国及亚洲各国新兴市场。公司主要竞争力体现在： （1 ）全 股票家数(只) 23 0.56 方位营销，建立值得信赖的品牌形象。尤妮佳自成立以来，致力于打造国际化 总市值(亿元) 2,322.25 0.27 高端品牌。公司在日本及亚洲各国积极开展营销活动，利用电商渠道线上线下 流通市值(亿元) 1,742.74 0.28 同步营销，长期关注女性、婴儿及老人心理健康发展，并将自有品牌与之绑定， 相对指数表现 在消费者心中树立安全可靠的品牌形象。（2 ）注重研发，产品不断升级创新。 公司2019 年研发投入达到474 亿日元，产品多元化，布局老人、儿童、女性 % 1M 6M 12M 和宠物全方位市场；另外，研发投入体现在产品功能完善方面，并针对不同地 绝对表现 6.72 24.73 36.8 区研发特色化产品，产品不断推陈出新，及时响应消费者需求变化。 （3 ）全 相对表现 3.02 -1.88 6.21 球化布局，供应链完备。公司持续扩大生产基地，加大生产投入，以更大程度 地扩张全球市场。公司生产线健全，上游无纺布生产实现部分自给，有效应对 39% 2019-12-09～2020-12-04 原料价格的上涨，同时利用全球各地生产优势建厂生产并在当地销售，有效控