《工程经济学第二章》ppt演示课件.ppt

2.2.2 净现值 练习题：某项目总投资为4500万元，投产后每年的运营收入为1300万元，年运营支出为400万元，该项目寿命期为10年，10年末能收回净残值300万元，基准收益率 =20%，按净现值法问此项目是否值得投资？ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 400 4500 1300 300 NPV=-4500 +（1300-400）(P/A,20%，10） +300(P/F,20%，10） =-4500+900*4.192+300*0.1615 =-678.75 NPV0,该方案不可行。 2.2.2 净现值 与净现值等价的其他指标 NFV AW =NPV（F/P，i，n） =NPV（A/P，i，n） 净现值 内部收益率 投资回收期 基本指标 静态投资回收期 动态投资回收期 2.2.3 内部收益率 内部收益率的经济含义 项目在计算期内对占用资金所能偿付的最大的资金占用价格 项目所占用资金在总体上的资金盈利率。 2.2.3 内部收益率 2.2.3 内部收益率 计算 NPV10对应 NPV20对应 具体计算步骤如下： ①先列出NPV的表达式。 ②给出一个折现率i1，计算对应的NPV(i1)，不断试算， 使得NPV(i1)0，且接近于0。 ③再给出一个折现率i2，计算对应的NPV(i2)，并不断试算 ，使得NPV(i2)0，且接近于0。 ④计算△i = i2-i1。但选取的i2和i1的差别不能太大，要求 i2-i13%，目的是减少内插的误差。 ⑤将上述数据代入如下公式计算IRR。 判别标准 2.2.3 内部收益率 2.2.3 内部收益率计算 例：某项目现金流量见下表， 试求其内部收益率IRR。 年份（年末） 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -2000 300 500 500 500 1200 解： 取 =12％，计算NPV： 0 2000 1200 500 300 NPV（ ）=-2000 +300*（P/F,12%,1） +500*(P/A,12%,3) (P/F,12%,1) +1200*(P/F,12%,5) =-2000+300*0.8929+500*2.4018*0.8929+1200*0.5674 =21.03万 0 2000 1200 500 300 解： 取 =15％，计算NPV： NPV（ ）=-2000 +300*（P/F,15%,1） +500*(P/A,15%,3) (P/F,15%,1) +1200*(P/F,15%,5) =-2000+300*0.8696+500*2.2832*0.8696+1200*0.4972 =-149.75万 IRR=12%+（15%-12%） =12.04% 2.2.3 内部收益率 无内部收益率 多重内部收益率 NPV i 内部收益率的经济含义： 1、反应投资盈利水平 2、反应最大资金成本 内部收益率的缺点： 全面考虑了整个寿命期的现金流。 内部收益率的优点： 非常规现金流可能出现存在多个内部收益率或没有内部收益率的情况。 练习题：某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资为900万，使用期为5年，新增流水线每年可使公司销售收入增加513万元，运营费用增加300万元，第五年末的残值为200万元。试计算该方案的内部收益率。 0 900 200 513 300 解： 取 =10％，计算NPV： NPV（ ）=-900 +(513-300)*（P/A,10%,5） +200*(P/F,10%,5) =-900+213*3.7908+200*0.6209 =31.62万 0 900 200 513 300 解：取 =12％，计算NPV： NPV（ ）=-900 +(513-300)*（P/A,12%,5） +200*(P/F,12%,5) =-900+213*3.6048+200*0.5674 =-18.7万 IRR=10%+（12%-10%） =11.26% 净现值 内部收益率 投资回收期 基本指标 静态投资回收期 动态投资回收期 投资回收期——静态投资回收期 概念 是指方案所产生的净收益补偿初始投资所需 要的时间。如果用Pt代表静态投资回收期，那么回收期可以表示使 时的，即各年现金流量从零年开始累计相加至总和等于零所经过的时间长度。回收期一般以年表示。 静态回收期 =累计净现金流量开始出现正值的年份数-1 + 静态投资回收期 判断标准 n0为预期回收期 若Pt= n0 ，项