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2009宏观经济数据 “超额”保八第三产业崛起 2009年国内生产总值（GDP）同比增长8.7%（上年为9.6%），政府“保八”任务终于超额完成。今年GDP四个季度增速分别为6.2%、7.9%、9.1%、10.7%，与2008年逐季回落恰成鲜明对比，其同比基数效应一目了然（见图1）。 受国家经济政策的引导，在过去的五年里，第三产业得到迅速崛起，而第一、第二产业在当年GDP构成中的份额出现明显下降。我国经济结构的改变，表明某些行业上市公司市值庞大，有其内在行为逻辑——实体经济中的构成演变与虚拟经济中的资金流向高度相关。 货币乘数“被上升”收紧始于四季度 央行尚未公布去年11月、12月部分金融数据，图3中较大的数据为我们的测算结果。央行在去年四季度保持了较大力度的净回笼操作，广义货币供应量（M2）增速虽有放缓，但绝对数量仍居高位。测算显示，至2009年末，货币乘数可能攀升至5倍左右，接近2006年的阶段性高位。 货币乘数反映基础货币的周转速度，表达整体经济运行的流畅程度。图3显示，贷款与M2的增速同步性比较清晰。在2009年信贷猛增背景下，央行通过净回笼着力减