农业周报：洪涝灾害对动物疫苗接种影响几何？.pdfVIP

行业研究 农林牧渔 证券研究报告 2020 年7 月19 日 农业周报20200719 ） 推荐（维持） 洪涝灾害对动物疫苗接种影响几何？  投资要点 华创证券研究所  一、生猪养殖板块：猪价周环比下跌2.3%，2020Q3 料仍将高位运行。①价格 端：据猪易数据显示，本周日全国外三元生猪价格为37.44 元/公斤，周环比下 证券分析师：董广阳 跌2.3%。据涌益咨询数据显示，本周 15 公斤体重仔猪销售均价为 1918 元/头， 电话：021 周环比上涨1.75% ，50 公斤体重二元母猪销售均价为5462 元/头，周环比上涨 邮箱：dongguangyang@ 0.5% 。②利润端：本周自繁自养生猪养殖利润达到 2688 元/头，周环比上涨 执业编号：S0360518040001 3.5%；外购仔猪养殖利润达到1463 元/头，周环比上涨3.8%。③后市猪价判断： 2020Q3 料仍将高位运行。短期来看，南方持续降雨+疫情加剧，猪场出于安全 行业基本数据 及运输考虑进行提前出栏，猪价高位震荡下行。据涌益咨询，本周全国出栏平 占比% 均体重为 129.49 公斤/头，周环比下滑0.37 公斤/头，全国90 公斤以下商品猪 股票家数(只) 86 2.21 出栏占比为13.24% ，环比上周+0.83pct ，分区域来看，环比增加的省份主要为 总市值(亿元) 14,988.78 1.94 湖北（+4pct ）、江西（+3pct ）、四川（+3pct ）、湖南（+2pct ）、安徽（+ 1pct ）、 流通市值(亿元) 12,115.65 2.15 福建（+ 1pct ）、河北（+3pct ）、河南（+ 1pct ）。我们认为，南方降雨及洪涝 灾害影响仍未解除，或将干扰生猪产能恢复节奏，预计2020Q3 猪价仍有望高 相对指数表现 位运行。中长期来看，全国能繁母猪存栏量自2019 年 10 月环比转正，截止今 % 1M 6M 12M 年6 月份已连续9 个月实现环增，按照从能繁到生猪出栏 10 个月左右生产周 绝对表现 16.21 24.43 23.32 期，预计9 月份以后生猪供应开始逐步改善。但进入四季度天气转冷，北方区 相对表现 3.09 15.05 3.87 域又迎来“防非”考验，因此后续猪价仍需密切关注各区域非瘟疫情防控态势 对生猪供应端的影响。④投资建议：我们认为，本轮周期最大的不同是养殖规 32% 2019-07-19～2020-07-17 模化程度的加速提升，规模养殖场在土地、资金、种源、疫病防控、管理水平 16% 等层面占据全方位优势，扩张速度远超行业平均水平。长期来看，头部养殖企 业的优势愈加明显，有望通过领先的疫病防控和管理水平等带来持续的超额收 -1% 益，