约翰·聂夫的成功投资低市盈率投资方法的简单思考.pdfVIP

约翰 ·聂夫的成功投资——低市盈率投资方法的简单思考 约翰 ·聂夫的成功投资——低市盈率投资方法的简单思考 《约翰 ·聂夫的成功投资》和 《彼得 ·林奇的成功投资》一样，讲述美国另一位投资牛人约 《约翰 ·聂夫的成功投资》和 《彼得 ·林奇的成功投资》一样，讲述美国另一位投资牛人约 翰 ·聂夫的成长记录、投资心得。聂夫和林奇都是基金经理，两人都取得了巨大的成功，聂 翰 ·聂夫的成长记录、投资心得。聂夫和林奇都是基金经理，两人都取得了巨大的成功，聂 夫执掌温莎基金长达 30 余年，基金回报率是 55 倍，年化收益为 13.7%。时间比林奇 （11 夫执掌温莎基金长达 30 余年，基金回报率是 55 倍，年化收益为 13.7%。时间比林奇 （11 年）长得多，年化收益率业比林奇 （29.2%）低，但是 30 年达到 55 倍的业绩，已经是非常 年）长得多，年化收益率业比林奇 （29.2%）低，但是 30 年达到 55 倍的业绩，已经是非常 了不起了。我相信新入市的股民对聂夫的业绩肯定瞧不起，13.7%，几乎就是一个涨停多一 了不起了。我相信新入市的股民对聂夫的业绩肯定瞧不起，13.7%，几乎就是一个涨停多一 点的业绩，但只有参与市场，并在市场长期拼搏的人才能知道，在 A 股市场，年化收益 13.7%， 点的业绩，但只有参与市场，并在市场长期拼搏的人才能知道，在 A 股市场，年化收益 13.7%， 那就是超过 90%以上投资者的收益。 那就是超过 90%以上投资者的收益。 内容回顾 内容回顾 本书分为三部分，第一部分走进温莎讲述聂夫的成长经历，第二部分永恒的原则讲述聂 本书分为三部分，第一部分走进温莎讲述聂夫的成长经历，第二部分永恒的原则讲述聂 夫的投资哲学，第三部分市场流水账讲述聂夫执掌温莎在每一年的主要运作记录。本书翻译 夫的投资哲学，第三部分市场流水账讲述聂夫执掌温莎在每一年的主要运作记录。本书翻译 得非常有水准，语言通顺，专业术语都是地道的汉语，充分体现了 “雅”。读完第一部分， 得非常有水准，语言通顺，专业术语都是地道的汉语，充分体现了 “雅”。读完第一部分， 让我感觉是美国社会， “寒门出贵子”的机会比较多，而在当今中国，这样的事情越来越少 让我感觉是美国社会， “寒门出贵子”的机会比较多，而在当今中国，这样的事情越来越少 见，这是题外话。 见，这是题外话。 聂夫选股方法： 聂夫选股方法： 1、低市盈率：寻找价格严重低估的股票，在市场别人丢弃的时候捡起来，等着市场发 1、低市盈率：寻找价格严重低估的股票，在市场别人丢弃的时候捡起来，等着市场发 现它的价值的时候卖出。温莎基金购买的股票通常已被市场严重摒弃，市盈率一般低于市场 现它的价值的时候卖出。温莎基金购买的股票通常已被市场严重摒弃，市盈率一般低于市场 的40%~60%。 的40%~60%。 2、基本增值率超过 7%：一个低市盈率股票到底值不值得关注，关键还得看其成长性。 2、基本增值率超过 7%：一个低市盈率股票到底值不值得关注，关键还得看其成长性。 但对于高市盈率，聂夫说得很形象 “少一美分，亏一美元”。 但对于高市盈率，聂夫说得很形象 “少一美分，亏一美元”。 3、收益有保障：指分红，股息率高则佳。 3、收益有保障：指分红，股息率高则佳。 4、总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳：收益增长率加上股息率，得出总回报 4、总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳：收益增长率加上股息率，得出总回报 率，除以市盈率得到的数值超过市场平均值的两倍为好。 率，除以市盈率得到的数值超过市场平均值的两倍为好。 5、除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票。 5、除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票。 6、成长行业中的稳健公司。 6、成长行业中的稳健公司。 7、基本面好：主要参考现金流 （困境生存的能力）、ROE、利润率。 7、基本面好：主要参考现金流 （困境生存的能力）、ROE、利润率。 可以看出，聂夫继承了格雷厄姆的思想，以市场低估的价格买入股票，在高估的时候卖 可以看出，聂夫继承了格雷厄姆的思想，以市场低估的价格买入股票，在高估的时候卖 出，至于低估到多少呢？估值的 4 折是个参考指标。当然，聂夫还发展了价值投资的思想， 出，至于低估到多少呢？估值的 4 折是个参考指标。当然，聂夫还发展了价值投资的思想， 即便是低估的投资标的也最好是成长股，即基本增值率超过 7%。聂夫在实际选股