公司的金融总结.ppt

四、有效市场假说 ? 有效市场假说 ：是现代经济学中 理性预期 理论 在金融学中的发展。 ? 理性预期理论 是对原来的 适应性预期理论 的改造。 ? 适应性预期理论 认为人们对未来的预期完 全依赖于 过去的经验 。 ? 理性预期理论 认为人们对未来的预期不仅 依赖于过去的经验，还 与现时所有可以收 集到的信息有关 。 有效市场假说 ? 理性预期的思想 在有效市场假说中可以这样 描述： 如果金融市场是有效的，那么市场预 期就是基于所有可能信息的最优预测 。 ? 在高度发达的金融市场中，已经发展出大量 相互竞争的 投资中介机构 ，这些机构高薪聘 请专家，收集市场信息，包括国内外的政治、 经济动态和行业发展状况、公司的财务状况 和经营成果以及发展前景。 有效市场假说 ? 同时，他们还采取各种各样的方法 迅速地处理这些 信息 ，从而 比较准确地判断 有关 证券的价位 、 收益 率 和 风险程度 。 ? 不同的中介机构 对有关证券信息的收益、加工和处 理 能力各不相同 ，对证券未来价格的预期会 得出不 同的结论 。 ? 在一个 完全竞争的市场 里，那些收集信息越完整、 作出判断越准确的中介机构就能吸收越多的资本， 其投资行为对市场价格的影响就越大。 有效市场假说 ? 这样，在金融市场中，由于 投资中介机构的 高度竞争化 ， 市场 就具备了