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矿山爆破行业分析报告 .. 目 录 一、自建走向外包，矿山爆破变革有望加速 4 1、露天矿山采剥静态市场空间 2000 亿以上 4 2、从自建走向外包，矿山爆破身处变革 6 3、经济弱势，矿业爆破格局演化有望加速 6 二、矿山爆破全面进入跑马圈地时代 7 1、进入壁垒较高，三强鼎立 7 2、潜在新进入者增多，但多局限在民爆器材企业 10 3、原材料和客户两端稀缺，跑马圈地正当时 11 4、整合红利： 100 多万炸药产能 12 三、行业关键成功因素 13 1、经验红利占领矿山整合制高点 14 2、技术提升生产效率 15 四、标杆分析：宏大爆破 16 1、公司背景 16 2、竞争优势突出，集中度持续提升 18 （1） “国有民营 ”，体制红利创造效率 18 （2 ）技术优势打造高效爆破 19 （3 ）资质体现经验和技术 22 （4 ）集中度逐年提升，领军大中型铁矿爆破服务 23 （5 ）领先进入地下矿采剥领域，市场空间增至上万亿 24 （6 ）绑定大客户，锁定未来订单 25 五、风险因素 26 1、安全事故风险 26 2、露天矿山采剥服务安全施工风险 26 .. 3、应收账款回款速度减慢 27 4、并购整合进展低于预期 27 5、人才流失风险 27 .. 一、自建走向外包，矿山爆破变革有望加速 1、露天矿山采剥静态市场空间 2000 亿以上 矿山爆破采剥， 包括是煤矿、 金属矿和非金属矿开采是民爆行业 的主要下游。 2012 年，我国工业炸药共有 78%用于矿山开采，其中煤矿 29%， 金属矿 24%，非金属矿 25%，三分天下。 雷管的情况也类似， 不同之处在于煤矿开采中使用雷管较多， 占 比达42%。 露天矿开采的空间巨大，静态市场空间超 2000 亿。 我国矿产资源丰富，地理分布较为分散，开采方式也较为多样， 其中露天矿开采对炸药需求单耗更大。 我国露天开采的矿产资源主要 为煤炭、铁矿石、建筑石料、石灰石及有色金属等，由于建筑石料、 有色金属露天开采比例不详、 开采单价较难取得等原因， 暂仅以煤炭、 铁矿石及石灰石保守估算我国露天矿山采剥服务市场容量。 可以看出，仅考虑煤炭、铁矿石及石灰石露天矿山采剥服务，其 .. 市场容量在 1200 亿左右，如果算上其他小金属矿种，市场空间估计 在2000