教学课件 财务管理（第三版）宋秋萍.ppt

股票投资收益率的计算 与债券基本相同，求能使投资净现值等于零的折现率。 第二节 证券投资的风险与报酬 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 债券投资决策 股票投资决策 第九章证券投资管理 证券投资决策的影响因素 第三节 证券投资决策 证券投资决策应考虑的因素 宏观经济因素 经济政策因素 公司财务状况因素 行业状况 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 宏观经济因素 经济增长与经济周期 债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化 通货膨胀 通货膨胀导致证券的市场价格下降 利率水平 利率和证券价格呈反方向变动 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 经济政策因素 货币政策 财政政策 第九章证券投资管理 紧缩的货币政策,债券价格上升 宽松的货币政策,债券价格下降 紧缩的财政政策,债券价格上升 宽松的财政政策,债券价格下降 第三节 证券投资决策 公司财务状况 如果证券发行公司财务状况良好,偿债能力强，盈利能力好，则公司债券信用等级高，证券价格也高，反之亦然。 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 行业状况 行业的景气程度、竞争程度不同，企业的盈利水平不同，证券价格也会有重大的差异。行业景气时，市场对其产品需求旺盛，产品价格和利润较高，企业证券价格一般也会有较好的表现；相反，行业衰退或萧条时，市场对其产品需求不旺，产品价格和利润双低，企业证券价格一般也会表现低迷。行业的竞争程度对证券价格同样有重大影响。竞争越激烈，企业利润越低，对证券价格产生的影响就不利。 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 债券估价 债券投资的种类与目的 债券投资价值的计算 影响债券市场价格的因素 债券投资收益率的计算 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 债券投资的种类和目的 种类 长期债券 短期债券 目的 调节现金余额 获取投资收益 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 债券投资价值的计算 固定利率的债券 式中： P ——债券价值 M——债券面值 I ——每年的利息 k ——市场利率或投资者要求的必要收益率 n ——付息总期数 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 到期一次还本付息且不计复利的债券 贴现债券 下图给出了债券投资价值P与市场利率k的关系 -------- -------------------------------------------- O i K P 第九章证券投资管理 第三节 证券投资决策 影响债券价格的期限因素 在要求的必要收益率不变的情况下，随着债券到期日的接近，其价格也将逐渐接近债券的面值。 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 股票估价 股票投资的种类与目的 股票价值的计算 股票价格的影响因素 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 股票投资的种类与目的 股票投资的种类 股票投资的目的 普通股投资 优先股投资 获取股利收益 达到控制目的 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 股票价值的计算 式中： D——优先股年利 M——优先股的面值 k——当前的市场利率或投资 者要求的必要报酬率 n——预计持有股票的期数 t——付息期 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 短期持有、未来准备出售的股票 式中： Po——股票现在的价格 Pn ——未来出售时预计的股票价格 k ——投资者需求的必要报酬率 Dt ——第t期的预期股利 n ——预计持有股票的期数 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 长期持有、股利固定不变的股票 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 长期持有、股利固定增长的股票 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 股票价格的影响因素 宏观经济形势 通货膨胀 利率的变化 经济政策 公司因素。 市场因素。 政治因素。 第三节 证券投资决策 第九章证券投资管理 第四节 证券投资组合 第九章证券投资管理 证券投资组合的定性分析 证券投资组合的定量分析 证券投