外汇期权、利率期权与金融期权 .pptx

第九章 外汇期权交易;目录;;本资料来源;;期权实际上是一种选择权 *期权种类 根据期权内容划分 看涨期权（买入期权） 看跌期权（卖出期权） ;*根据行使选择权的时间划分： 欧式期权 美式期权 欧式期权：只能在到期日的当天上午以前，向对方宣布决定执行或不执行期权合约。 美式期权：在期权到期日前的任何一个工作日，向对方宣布，决定执行或不执行期权合约。;二、外汇期权合约要素 ; 例：标准化合约 一项期权的内容： USD PUT YEN CALL， 美元卖权，日元买权， 期权的买方有权向卖方卖出美元， 同时买入日元。;*期权买卖直接对象 *金额期权交易的金额 *协定价格（执行价格） *期权费报价 采用买入价和卖出价双边价;*成交日 交易日;*三、影响期权费的因素 目前，国内外市场的外汇期权的报价方式，主要采用“以美元表示为美元的百分数”。 市场现行汇价水平 一般期权货币现行汇率越高，保险金也越高。 反之，则低。 期权的协定价格 如果协定价格越高则买入期权的期权费越低；卖出期权的期权费高。 如果协定价格越低则买入期权的期权费越高；卖出期权的期权费低。;期权合同的期限或有效期 期权合同的时间越长，大幅度价格变动的可能性就越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。则期权费越高。 期权合同的期限越短，则期权费越低。　 汇率预期波幅 汇率波动大的货币期权获利的可能性就越大，其期权费比汇率较稳定的货币高。 反之则低。; 利率波动 利率与看涨期权价格成正比， 与看跌期权价格成反比。 交易的货币利率高，看涨期权费也高，而看跌期权费则低。 期权的供求关系 买者多（供者少）期权费就高； 买者少（供者多）期权费就低。 ;;;;五、外汇期权的盈亏计算 ; 市场汇率＝执行价格 行使期权与不行使期权的支出相等， 期权持有者的损失均： 期权费×交易数量; 执??价格<市场汇率<执行价格+期权费 执行价格便宜： （市场汇率－执行价格）×交易数量<期权费×交易数量 使损失下降到: 期权费×交易数量－（市场汇率－执行价格）×交易数量 行使期权的支出比不行使期权少支出了，少支出的数额小于行使期权的全部期权费，期权费损失得到部分弥补，选择行使期权。; 市场汇率＝执行价格＋期权费 行使期权少支出的，恰足以弥补持有者的期权费损失。 行使期权，其最终损失为0。 期权的盈亏平衡点; 市场汇率>执行价格＋期权费 行使期权比不行使期权少支出的数量大于期权费×交易数量，它可弥补期权费损失并有余。 行使期权，可获得盈利;补充材料：信用与安然事件;金融的三个基本特性;谁来保证金融中的信任关系？;安 然 事 件 ;2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5％，到了2001年初就降到2％以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7％左右。 切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票———而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。 ;2001年10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。 11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。 11月30日，安然股价跌至0．26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。 12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。 ;