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报告核心要点
核心推荐逻辑
耐材行业变革,行业龙头明显受益。耐材行业变革主要聚焦于:1)整体承包模式接受度
较高,为行业趋势,其渗透率仍有较大提升空间;2)前期行业集中度提升节奏低于政策预期(19 年 CR10 预计不超 17%,vs《工信部关于促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》希望 20 年 CR10 市占率达 45%),后续供给侧改革力度有望加大,中小企业淘汰节奏有望加快;3)17 年前后耐材原料价格大幅波动致部分中小企业履约能力受损, 客户加速向行业龙头靠拢。耐材行业变革,我们认为行业龙头或明显受益。
生态圈模式拓增量市场为公司/合作企业/客户“三赢
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