【财务管理投资管理 】南方航空投资分析报告.pdfVIP

{财务管理投资管理}南方 航空投资分析报告 提供电子客票网上值机和手机值机服务 。“明珠”常旅客服务、地面头等舱公务舱贵宾室服 务、南航中转服务、南航五星钻石销售服务热线—“95539”等多项服务在国内民航系统处于 领先地位。公司先后被多家机构授予“中国最佳航空公司”荣誉，并于 2004 年 1 月，获美国 优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉——“五星钻石奖”。 1 中国南方航空股份有限公司近年来发展迅速。1997 年，南航分别在纽约和香港同步上市， 2003 年在国内成功上市。先后联合重组、控股参股多家国内航空公司。在国内率先引进波 音 737、757、777、空客 A330 、空客 A380 等先进客机；首家推出计算机订座、电子客票 等业务；引进开发了收益管理系统 、运行控制系统、财务管理系统 、人力资源系统 、货运 系统、办公自动化系统等广泛覆盖各流程的信息系统，信息化优势明显；建有国内第一、 全球第三的超级货站，以及国内最大的航空配餐中心等设施。2005 年 1 月，南航订购 5 架 空客 A380 超大型飞机。2005 年 8 月，南航购买 10 架波音 787-8 型“梦想”飞机，成为中国 购买此型号飞机最多的航空公司。2006 年，南航订购 6 架波音 777 货机，货运发展迈出全 新步伐。 三、基本分析 我主要从宏观经济、行业、财务三个方面对南方航空进行基本分析。 、（一）宏观经济分析 国内经济的持续快速增长导致国内航空的需求旺盛，国内航线是我国航空公司的主要收入 和利润来源 。航空业不是一个周期性很强的行业，而是一个类消费品的行业，受国民收入 不断增加以及我国产业链从沿海向中西部转移等因素的影响，我国的航空市场将会不断增 大。从短期来看，上海世博会和广州亚运会会带来更大的促进作用 。第十六届亚运会将于 11 月 12 日在广州开幕，南航占据东道主之利，将迎来新的飞跃。6 月 25 日，公司与广州 亚组委签约，正式成为亚运会合作伙伴。亚运会将会对南航有两个方面的影响：短期看， 亚运会期间，将会有大量的人流、物流，进而带动南航的业线增长 。由于亚运会在年内举 行，持续一个多月时间，将会在年内产生收益 。长期看，亚运会会提升广州的国际知名 度，从而会令来往广州交流的国际友人增加，将会对南方航空的长远发展有益 。南航将致 力于建设国际化规模网络型航空公司的战略，借亚运之机，将会在东南亚形成大的优势， 从而起到辐射作用，扩大国际影响力 。就在 10 月 15 日，南航与中国对外贸易中心结成战 略合作伙伴关系，开拓国际市场的力度正在加大。民航 9 月份运输总周转量为 46.59 亿吨 公里，同比增长 22.5％；旅客运输量 2260.04 万人，同比增长 17％；货邮运输量 51.57 万 吨，同比增长 9.1％。南航方面的 9 月份经营数据显示，客运方面，公司 9 月份载客 659.5 万人次，同比增长 20％；前三季度载客量 5762 万人次，同比增 17.5％。货运方面，9 月 份货邮量 11.4 万吨，同比增长 20％，前三季度同比增长 33.4％，达 81.4 万吨。人民币升 值趋势及预期是近期热点，外汇负债较多的南航因此备受关注 。查阅资料，南航有近百家 机构驻扎，占流通股约 30％。现在南航的外债约占总负债的 80％左右。而还有机构认为， 南方航空甚至占 90％左右，而且外债中几乎都已经调整成了美元负债。不管怎样，机构普 遍认为，南航或将是国内航空业人民币升值的最大受益者 。据业内人士预测，人民币每升 值 1％，将会带来 6 亿元的汇兑收入。麦格理的一份研告认为，在中资航空板块里，南航受 人民币升值影响最大，预计人民币兑美元在未来两年将升值 4.5％，而人民币兑美元每升值 1％，将对其 2010 财年税后纯利带来约 2.9 亿元人民币的积极影响 。另外，业内人士认 为，人民币升值有望加速国际航线业务的快速增长，因为人民币升值将使居民具有更强的 境外消费承受能力，从而将刺激居民出境游与海外留学，进而带来国际航线需求的快速增 长。虽然宏观经济带来的形势是一片大好，但宏观经济的压力仍存在，不可小视，应该保 持谨慎的心态。国内航线回升劲增而国际航线继续萎缩。当月国内航线旅客量增长 19％， 香港航线增长 11％，而国际航线继续下降 16％。但货运方面的继续大幅下滑更显示了宏观 经济方面的 2 压力仍然存在。今年能否实现反转还不能确定 。当经济开始掉头向下时，信心不足通常会 超前反应，因此航空下降的幅度往往会偏离正常值，当经济下滑的趋势稳定后，才会回归 正常值。经济下滑、人民币贬值和行业竞