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我虽姗姗来迟，亦想翩翩起舞 —— 可交换债专题研究之一 证券分析师 朱岚 A0230511040062 徐溪 A0230512070010 感谢实习生卞朝帆的支持 2014.8 主要内容 1. 海外可交换债发展历史 2. 国内公募可交换债将扬帆起航 3. 国内私募可交换债已别开生面 2 1.1 可交换债起源于美国  可交换债起源于20世纪70年代初 ，在80年代早中期 （1981-1987 ）大约占 据6%的股票挂钩产品市场的份额  有报告统计 ，美国市场在1971至2001年间共发行了112只可交换债  标的股票属于发行公司的母公司、子公司、纯股权投资的公司或潜在收购对象  初始换股溢价在5%至130%之间 ，中值约21% ，均值约27%  发行人关于交换标的的持股比例在0%至100% ，中值约8% ，均值约22%