20210204-西部证券-轴承行业专题报告：国产大轴承进阶之路，行业格局解析.pdfVIP

证券研究报告 国产大轴承进阶之路：行业格局解析 西部证券研发中心 2021年2月4 日 分析师 | 雒雅梅 S0800518080002 联系人 | 张一鸣 机密和专有 未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止 核心观点 ⚫进口依赖度较高，国产轴承大而不强。国内轴承行业市场规模在1800亿元左右，国产化率80%左右。分结构看，精密轴承依赖度 较高，进口轴承价格较出口轴承高约50%。从全球市场看，70%的市场份额被斯凯孚、舍弗勒、铁姆肯为首的八家企业占据。国产轴 承厂商大而不强，主要品牌包括瓦轴、哈轴以及洛轴。 ⚫工程机械轴承以国产为主，风电轴承国产替代进行时。回转支承的两大主要应用为工程机械和风电。工程机械领域的轴承基本实 现国产化。风电轴承蕴含超百亿市场，主轴轴承目前主要由斯凯孚、舍弗勒等外资厂商供应。由于国产轴承技术的进步以及价格、 服务上的优势，部分国产轴承品牌已实现对风电主机厂大功率 （3KW以上）主轴承的大批量供应。 ⚫投资建议：风电装机方兴未艾，对高端回转支承需求在百亿以上。主轴轴承国产替代逻辑不断被验证，建议关注有能力进入头部 主机厂供应链的回转支承制造商——新强联 （300850.SZ） ⚫风险提示：风电装机量下滑超预期、国产替代进度不及预期、行业竞争加剧 请仔细阅读尾部的免责声明 2 01 轴承行业概况 目 录 目 录 02 回转支承的主要应用领域 CONTENTSCONTENTS 03 投资建议 轴承种类繁多，应用于各行各业 轴承是一种机械基础件，它的主要功能是支撑机械旋转体，降低机械旋转体运行过程中的摩擦系数，并保证机械旋转体的回转 精度，被誉为 “工业关节”。 轴承 滚动轴承 滑动轴承 按滚动体 按产品分 形状分类 类 盾构机轴 工程机械 球形 鼓形 圆柱形 圆锥形 回转支承 风电轴承 汽车轴承 承 轴承 回转支承属于滚动轴承，其主要特点包括：轴向和径向力大、倾覆力矩承受能力强、尺寸较大（市面上外径0.4-10m较多，最大 尺寸达到外径40m）、通常带有密封圈（多应用于户外，良好的密封性需求）以及转速低（一般在一定角度范围内往复旋转）。 资料来源：新强联招股书， 西部证券研发中心 请仔细阅读尾部的免责声明 4 进口依赖较高，国产轴承大而不强 轴承行业全球视角 轴承行业国内视角 • 全球轴承的消费情况中，欧洲约占25% ，美洲 • 中国的轴承制造商拥有20% 的全球市场份额，其中 占20% ，亚洲占到全球的50% ，中国市场占比 80%销往亚洲，10%销往欧洲，不到7% 的轴承销往 超过30%