本文重点阐述了VC、私募投资基金及产业投资基金各自的含义及三者之间的联系，进而阐述了我国发展风险投资基金的必要性。接着本文详细阐述了VC、私募投资基金及产业投资基金三者在我国发展过程中遇到的种种问题，并针对这些问题提出了相应的对策。 光伏产业势如旭日东升G航天600151.pptVIP

光伏产业势如旭日东升G航天（600151）投资策略 核心观点：光伏产业长期发展前景看好 光伏发电工作原理 谢谢大家! 欢迎交流！ G航天投资亮点 完整产业链已显雏形，光伏产业高速启航。2006年年初成立全资子公司航天太阳能发展公司，近期基本确定原料长期供应来源。上市公司首次向子公司增资4亿元，太阳能发展公司将成为公司发展光伏发电产业完整产业链主要平台。 技术实力雄厚。公司光伏发电核心技术与811所（航天科技空间能源研究所）合作，已经成立太阳能工程中心。 地方政府的有力支持给公司发展带来良好机遇。太阳能产业成为“十一五”期间积极培育三个新兴产业之一。是上海市科教兴市六大产业之一。G航天控股子公司太阳能科技公司成为地方政府重点扶持对象。 G航天业务构成 公司战略06年发生重要变化，新能源将成为公司重点发展目标。公司目前主营业务包括： 新能源 新材料 卫星应用 汽车零部件 光伏发电产业对公司盈利影响日益彰显 公司控股70%子公司太阳能科技公司05年主要产品为太阳能电池组件以及系统，光伏电池产销同比增长176%，主营业务收入24,103.36 万元，毛利率15.67%，净利润达2,861.68 万元，占公司总利润31%。 06年一季度30兆瓦电池片已经安装调试完毕，4月份已经投产，已经形成35兆瓦电池片、超过80兆瓦电池组件年产能。 G航天一季度经营状况 一季度汽车行业回暖，整车销售在4月1日汽车消费税实施前有所释放，3月份销售量达到近期顶峰，4月份乘用车销量再创新高，行业增长率高达57%。行业的高速增长给公司汽配业务带来更多机会。 G航天主营业务汽车零部件领域取得较高幅度增长，利润同比增长500%，每股收益0.042元。 公司布局完整光伏产业链 年初成立全资子公司太阳能发展公司，将来会包括太阳能装配公司，太阳能工程技术研究中心、太阳能科技公司将会纳入该体系中。至2010年，年产值100亿元。 目前基本确定晶体硅原料长期供应，首次向全资子公司太阳能发展公司注资4亿元，开始完整产业链建设。 07年将建成电池片、电池组件双100兆瓦产能。 公司受地方政府支持力度较大 2005年9月，上海市政府发布了《2005-2007年本市开发利用太阳能行动计划》 对符合规定的光伏项目，支持并入上海电网，按成本加合理的利润，全额收购其所发电力。 光伏发电以发展产业为主，应用方面推进试点示范。3-5年内在光伏技术和产业方面走在全国前列 在产业发展方面，上海市将重点扶持3-4家光伏电池生产企业，加大对太阳能关键技术的攻关，组建“上海太阳能工程技术研究中心”，将太阳能光伏电池的研制与产业化列为科教兴市重大攻关项目。G航天为政府重点扶持企业之一。 在科教兴市战略布局中，光伏发电产业将成为六大支柱产业之一。 公司技术力量雄厚 公司硅片切割技术储备充分，将依托811所（航天科技空间能源研究所）的技术力量进入硅片切割环节。 与811所、上海交大等成立太阳能工程中心。 811所-空间能源研究所所生产太阳能电池电站系统，已经成功应用在卫星能源上，技术力量雄厚。 公司06年硅原料储备充分 从05年年度报表显示的存货水平以及一季度汽车零部件销售状况可以得到验证，05年年底公司在汽车零部件上库存大幅度减少，而硅片原材料存货大幅上升。 产品在国际市场上主要销往欧美以及日本，目前在国内完成项目主要有上海光伏发电示范工程以及西部某光伏发电电站工程。 跟踪的主要项目包括上海世界博览会绿色能源，上海市科教兴市示范工程以及北京奥林匹克体育场馆建设等，在系统安装应用上取得较好发展。 公司盈利预测 G航天06年1季度仅汽车零部件每股收益0.04元，全年预计零部件业务每股收益0.12元。 06年预计全年太阳能科技公司收入12亿，为上市公司贡献利润0.98亿元，保守预计全年EPS0.36元。资本公积金10送6转赠股本后为0.225元/股，较05年取得60%以上的增长。 07年考虑硅原料厂并入报表，保守预计主营业务收入增长76%，全年含权收益EPS0.84元。其中硅原料厂贡献净利润8千万元（EPS0.17元），电池片电池组件贡献2.55亿元（EPS0.54元），汽配与其他业务贡献EPS0.13元。 投资评级 强烈推荐 -- A 目前预计06年全年主营业务收入同比增长75.5%。其中汽配业务预计贡献EPS0.12元。保守预计全年EPS0.36元。 年初分配预案资本公积金每10股转赠6股有可能在近期实施。 考虑收购的可能，保守预计07年整体业绩增长75.62%，每股收益0.84元。无锡尚德（STP纽交所）目前股价32$，