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精品文档，助你启航，欢迎下载关注！ 精品文档，助你启航，欢迎下载关注！ 精品文档，助你启航，欢迎下载关注！ （团队建设）(大连商品交 易所和讯网十大期货研发团队评选团队投稿 （大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿） 油脂仍以震荡为主强弱各不同 ——11 月油脂月报 豆类研究员：李盼 TEL:020-0 要点与建议 E-mail:lp@ 在外围环境的好转和美元大幅贬值的推动下，国庆后油脂品种呈现大幅上扬的走势。临近月末，期价有所回落。10 月份，马来西亚棕榈油从低位的 2000 附近持续反弹至 2245，但由于产量增加和出口需求的放缓，反弹幅度受限。 第四季度迎来豆油的消费旺季，同时，随着原油价格提升至 80 美元/桶附近， 也必将提升豆油的工业消费量。但是，随着棕榈油消费淡季的来临，马来西亚棕榈油产量维持高位水平和出口放缓，走势相对偏弱。操作上，建议在豆油和棕榈油的价差达到 1000 附近时，关注买 Y1005 抛 P1005 的机会。 从美豆油周线走势图来看，美豆油价格重心逐步上移，自 2008 年 12 月至 2009 年 9 月份已经形成上升支撑线，支撑位置为 34-35 美分左右，向上阻力位置为38-39 美分。对应 Y1005 的支撑位置为 7000-7100，阻力位置为 7500-7600。 技术上看，棕榈油反弹幅度较弱，但马棕榈油指数在 2000-2100 附近支撑较强， 对应棕榈油价格为 5850-5950 元/吨，反弹的压力位为 2300-2400，对应 P1005 为 6300-6400 元/吨。 一、10 月份行情回顾 图 2：菜籽油指数走势图图 1：豆油指数走势图 图 2：菜籽油指数走势图 图 1：豆油指数走势图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 图 3：棕榈油指数走势图 图 4：马棕榈油指数走势图 二、 本月基本面动态 （一） 国际市场 1、豆油市场 ①新旧年度库存调低，供需报告呈轻微利多影响 表 1：10 月豆油供需平衡表在对 08/09 年度美国豆油供需平衡表的调整中，豆油数据的调整总体呈利多。由于产量的减少和总使用量的增加，2008/09 年度的期末库存从上月的 31 亿磅调低到 28.75 亿磅。而 09/10 年度维持原先预测数据，使得期末库存从 26.05 亿磅下调到 23.8 亿磅。总体上，此份供需报告对豆油呈轻微利多影响。 表 1：10 月豆油供需平衡表 08-09 年 9 月份 08-09 年 10 月份 09-10 年 9 月份 09-10 年 10 月份 期初库存 2485 2485 3100 2875 产量 18915 18800 19180 19180 进口量 100 90 75 75 总供应量 21500 21375 22355 22130 国内使用量 16200 16300 16500 16500 甲酯生物燃油用量 1850 1850 2100 2100 出口量 2200 2200 3250 3250 总使用量 18400 18500 19750 19750 期末库存 3100 2875 2605 2380 农场平均价格 32.25 32.16 32-36 32-36 数据来源：广永期货数据库 ②美豆油库存略高于预期 美国时间10月22日周四早晨，美国普查局公布了2009年9月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.14亿蒲式耳，高于市场预测的1.137亿蒲平均值；当月美国豆类粕库存量为23.92万短吨，远远低于市场平均预测的29.63万短吨水平；当月美国初级油厂豆油库存为 28.8亿磅，高于市场预测的27.84亿磅平均值。 表 2：10 月豆油供需平衡表 2009 年 9 月 2009 年 8 月 2008 年 9 月 大豆压榨 油厂大豆库存 929482 豆粕产量 豆粕库存 210347 282398 259971 豆壳粕产量 210160 215817 223493 豆壳粕库存 28832 33881 33958 豆类粕总库存 239179 316279 293929 豆油产量 豆油库存 978338 初级油厂豆油库存 数据来源：广永期货数据库 2、棕榈油市场 ①产量继续增加，后期产量维持高位 图 5：马来西亚棕榈油月度产量9月份，马来西亚毛棕榈油产量为156万吨，比8月份增长了4.1%。根据马来西亚棕榈油局主席预计，今年马来西亚棕榈油产量可能减少至1750万吨，那么剩下三个月的平均产量将达到168万吨，这意味着后期供给压力巨大。 图 5：马来西亚棕榈油月度产量 数据来源：马来西亚棕榈油局（MPOB） 数据来源：马来西亚棕榈油局（MPOB） ②中国步入季节性消费淡季，棕榈油出口数据放缓 9月份，棕榈油出口量为131.2万吨，低于8月份的131.