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2020全年经济增长超预期 2021年1月24 日 光大期货 研究团队 要点 2020全年GDP实现2.3%的增长，其中四季度增长6.5%，GDP达到101.6万亿，超出市场预期。 （1）12月，工业增加值同比增长7.3%，为近年来最高水平。其中，制造业保持较好增长。 （2 ）1-12月，全国固定资产投资累计同比增长2.9%，前值2.6%，增速持续稳步提升。其中，基建投资增长较低。 （3）房地产投资环比回落，销售增速与上月基本持平。12月，房地产投资同比增长9.4%，较上月放缓1.6个百分点， 单月新开工面积增速7.4%，前值4.1% ；竣工面积累计增速为-4.9% ，降幅收窄2.4个百分点。 数据 （4 ）12月，社会消费品零售总额同比增长4.6% ，增速比11月回落0.4个百分点，主要受散点疫情的拖累。 （5）上游：煤炭、原油价格下跌；中游：螺终端日均采购、建材日均成交量环比下跌；下游：房地产成交略有回 落；物价：猪肉继续反弹。 （6）流动性：本周央行公开市场有160亿元逆回购到期，累计进行了6140亿元逆回购（全部为7天）操作，净投放 5980亿元。下周央行公开市场将有6140亿元逆回购到期，周一有2405亿元TMLF到期（此前1月15 日央行已经通过 MLF续做）。 （1）1月20 日拜登宣誓就职，成为第46任美国总统。拜登就职首日发布17项总统行政命令，包括抗击疫情、应对气 候变化、刺激经济、撤销部分移民禁令等，重点关注国内“修复”。 （2 ）刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第七次会议：会议强调把握好政策的连续性、稳定性和 政策 可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。 （3）原央行研究局首席经济学家马骏：以碳中和为目标完善绿色金融体系。 （4 ）上海市出台意见从严调控房地产市场。 四季度GDP超预期主要依靠出口和投资，总体经济增长数据稳定向好。但由于12月以来部分地区出现散点疫情，经 观点 济修复出现不确定性，宜适当下调一季度经济预期。后续仍需观察疫情反复和信用扩张收紧对于经济修复的扰动。 （1）中国12月工业企业利润（1.27） 重点关注 （2 ）美联储公布1月利率决议（1.28） p 2 拜登上任推出的行政命令 领域 内容 • 设立新冠疫情相应调解员，直接向拜登报告并管理生产和分销疫苗、医疗设备的工作。 • 重返世界卫生组织，并继续提供经费。 • “100天口罩挑战”：呼吁民众在新总统上任的一百天内佩戴口罩。 疫情应对 • 成立新冠疫情健康公平工作组，以帮助确保公平的疫情应对和援助。 • 指示联邦紧急事务管理署（FEMA ）创建联邦政府支持的社区疫苗接种中心。 • 建立临床前计划以促进应对新冠病毒的疗法和发展。 • 指示FEMA将报销范围扩大到各州，以完全支付国民警卫队人员和紧急物资的费用。 • 结束穆斯林移民禁令。特朗普在2017年上任之初曾签署了禁止7个穆斯林国家到美的旅行禁令。 • 停止修建边境墙。特朗普在任期间已经修建超过150英里的边境墙。 移民 • 将利比里亚难民