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CPI 数据宣告通胀到来 英大证券研究所 胡研宏 研究员 执业证书编号：S0990113110017 联系方式：0755 Email: huyanhongydsc@ 报告观点： 1.CPI 环比雷达图扩张，PPI 环比雷达图收缩,维持中下游商品和服务涨价，上游 工业品价格下跌判断。 2.供给侧改革造成的短缺效应将传导至中下游。原料品长期高成本导致中间品、 终端产品成本抬升，中间品以及终端品生产商减产和停产，导致其价格上涨将普 遍出现。主要工业品价格高位对中下游企业成本抬升太大，利润空间不足，导致 中下游企业的兼并减产，最终导致工业品需求端萎缩，是驱动本轮工业品价格下 跌的根本原因，未来基本工业品价格下跌还将持续。 一、CPI 扩张明显 2018 年2 月份，全国居民消费价格同比上涨2.9% 。其中，城市上涨3.0%， 农村上涨2.7% ；食品价格上涨4.4% ，非食品价格上涨2.5% ；消费品价格上涨 2.5% ，服务价格上涨3.6% 。1-2 月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.2% 。 2 月份，全国居民消费价格环比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%； 食品价格上涨4.4% ，非食品价格上涨0.5% ；消费品价格上涨1.4%，服务价格上