- 1、本文档共85页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
家居职业三季报总结:景气量上升显着,看好龙头继续发力
作者:多维的思维
职业点评
家居板块三季报总述:从三季报来看,整个家居板块跟着国内疫情的逐步管控,营收、净赢利增速均逐季改进,其间 Q3 家居板块营收、归母净赢利分别同比增加 16.4%、16.9%,成绩康复增加显着,而且 Q3 家居板块预收款体现亮眼,Q4 成绩可期。分板块来看,软体、定制板块成绩均逐季改进, 但获益于前端服务周期相对较短软体家居板块成绩复苏更快,前三季度全体营收与净赢利别离同比+20.0%/+4.8%,而定制家居板块营收与净赢利别离同比-0.5%/-9.3%。板块涨幅方面,截止 10 月 30 日,家具指数本年以来上涨 22.0%(同期沪深 300 涨幅 13.3%),仍获超量收益,而且定制、软体板块龙头企业本年以来超量收益更为显着。
定制家居板块:早年三季度全体来看,定制家居板块体现出四大特色:(1)各家定制家居企业收入均逐季改进,一二线品牌盈余才能出现分解,但不管一线仍是二线品牌,各自龙头成绩复苏速度、强度均显着抢先竞赛者。欧派、志邦别离作为一二线品牌龙头在疫情下单三季度营收别离同比+18.4%/41.9%;(2)各企业工程端收入均有不错增加,但零售端体现有所差异,欧派、志邦、金牌前三季度零售收入首先累计康复正增加;(3)欧派、尚品整装事务疫情下均有快速增加,索菲亚也已赶紧布局整装,整装战略位置进步;(4)现金流方面大部分企业仍然较为健康,工程占比较高的企业现金流并未受工程事务显着影响,盈余质量仍然相对较好。
软体家居板块:依托疫情加快职业洗牌,龙头企业份额加快进步,软体家居头部企业在疫情下展示出优异展开态势,其间顾家家居 Q3 营收增速已达33.3%,疫情+买卖战催化职业会集度加快进步逻辑逐步验证。盈余才能方面,各家体现有所差异,顾家家居作为软体家居龙头体现较为优异,在疫情影响下前三季度全体净利率仍能较 19 年全年进步 1.4pct 至 12.4%(同比根本相等),首要依托于费用率的杰出管控。现金流方面,前三季度梦百合现金流改进显着,而顾家体现仍然稳健,前三季度全体仍然坚持净现比大于1,盈余质量较为优异。
家居板块展望:竣工回暖大势所趋,家居板块景气量有望逐步进步。近年来出售面积与竣工面积缺口逐步拉大,2019 年已达 55.7 亿平方米。由于出售与竣工缺口较大叠加交房期限约束,竣工面积未来几年的继续进步将是大势所趋,19 年下半年开端现已开端回暖,疫情仅仅插曲,并未改动趋势。定制板块:跟着我国逐步进入存量房年代,定制家居职业零售途径仍将是未来主战场,而欧派、志邦别离作为一二线品牌龙头在拓宽工程途径的一起,零售份额(占全部定制家居上市公司份额)近两年来别离进步 3%、1.4%,也是仅有的两家近两年来份额进步超 1%的企业,两者全途径运营才能凸显,长时刻增加可期。此外,跟着流量碎片化与前端截流趋势越发显着,整装战略地位有望进一步进步,整装布局企业有望获益。软体板块:内销方面,竣工回暖催生需求进步+疫情加快会集度进步,龙头享用加快展开时机,外销方面,美国地产商场回暖驱动需求增加+买卖战加快职业洗牌,具有海外产能布局的龙头企业均将获益。出资主张
竣工回暖大布景下,仍然看好β与α兼具的定制板块中一线品牌【欧派家居】、【索菲亚】、【尚品宅配】,软体板块龙头【顾家家居】、【敏华控股】。危险提示
国内疫情重复,原材料过度提价,整装事务开辟不及预期。
敬请参看终究一页特别声明
- 1 -
用使司公限有理管资投道宏京北供仅告报此
内容目录
1、家居板块前三季度总述5、家居板块总述:Q3 板块成绩显着改进,预收款体现亮眼5、定制 VS 软体板块比照7、家居板块涨幅跑赢大盘,龙头企业超量收益显着92、定制家居:工程端均有较好增加,零售端体现有所差异10、3Q 营收全面转正,一二线品牌龙头复苏更为微弱10、工程途径快速复苏,零售途径整装体现亮眼11、盈余才能:一二线品牌出现分解,龙头体现仍然强势13、预收款:全体体现亮眼,为 Q4 成绩奠定坚实基础15、现金流:工程事务展开未对现金流发生显着影响163、软体家居:格式优化得以验证,龙头全体体现优异16、龙头企业成绩微弱复苏,会集度加快进步逻辑逐步验证16、盈余才能:龙头费用管控优异,盈余才能仍然稳健17、预收款:海外需求复苏推进 Q3 预收体现优异19、现金流:龙头企业现金流仍然健康,盈余质量优异194、家居展望:竣工回暖大势所趋,据守β 与 α 兼具龙头20、定制家居展望:零售仍是主战场,整装战略位置继续进步21、软体板块展望:龙头内外销均有望迎来加快展开期235、危险提示25图表目录图表 1:家居上市企业三季报统览5图表 2:家居职业板块历年营收与净赢利同比增加率6图表 3:家居职业
您可能关注的文档
- 2021家居零售订单增速显著浆价受期货影响持续拉涨.docx
- 竣工回暖家居内外销景气.docx
- 年报密集发布推荐布局家居二线优质低估资产.docx
- 轻工制造行业浆价上涨推动纸价上行关注家居板块景气度回升.docx
- 2025山东菏泽市铁路投资发展集团有限公司招聘13人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025浙江台州市新府城传媒有限公司招聘14人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025江苏苏州城投集团招聘工作人员7人(第四批次)笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025四川富润教科投资集团有限公司部分岗位招聘2人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025湖北神旅集团商品销售人员招聘笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025贵州黄牛产业集团六枝特区有限责任公司招聘6人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025江苏苏州高新区国昇资本运营有限公司优秀人才现场招聘笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025浙江台州新名匠劳务有限公司招聘笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025福建泉州德化石牛山景区经营有限公司招聘合同制人员19人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025年湖北中医药高等专科学校单招笔试职业能力测验试题库含答案解析(5套共100道单选合辑).docx
- 2025江苏南京市江北新区产业投资集团招聘笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025福建厦门市集聚英贤教育咨询有限公司招聘2人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025江苏启东创新型经济园开发有限公司招聘6人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025年综合类-国家统考科目-国家统考科目-第十二章我国医疗卫生与计划生育法规与政策历年真题摘选带.docx
- 2025江苏南京雨花新城发展有限公司招聘通过及人员笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
- 2025重庆市地产集团招聘项目管理会计招商策划人力资源等岗位招聘11人笔试历年参考题库附带答案详解.pdf
最近下载
- 上市公司数据资产入表案例分析与启示.pptx VIP
- 《工贸企业有限空间作业安全规定》(应急管理部13号令)培训.pptx VIP
- 应收账款账期到期提醒台账模板.xlsx VIP
- 《中华人民共和国民用航空法》培训解读课件.pptx VIP
- 02《红楼梦》整本书阅读回目自测(21-40回)(分层练习)-2024-2025学年高一语文同步精品讲练(统编版必修下册)解析版.docx VIP
- 防护棚安全通道搭设施工方案1.docx VIP
- 街区市集规划案.pptx VIP
- 污水零直排运维台账.docx VIP
- 2025年重庆市永川区社区工作者招聘考试笔试试题(含答案).pdf
- 安全生产治本攻坚三年行动PPT课件.pptx VIP
文档评论(0)