电力设备及新能源行业新能源汽车中上游产业链专题研究报告行业繁荣起步投资步入黄金时代.pdfVIP

证 新能源汽车中上游产业链专题研究报告 券 研 究 行业繁荣起步，投资步入黄金 报 告 / 2015 年6 月17 日 行 强于大市 （维持） 业 投资要点 研 究 催化+制造强国战略双驱动，新能源汽车产业链料将进入快速发展 中信证券研究部 / 期。作为潜在需求最大的 ，2014 年我国新能源汽车销量仅占全球的 电 1.4%，未来增长空间巨大。今年 1~5 月我国累计生产新能源汽车5.4 万 祖国鹏 力 辆，同比增3 倍，预计短期销量的高速增长将成为常态。电动汽车的 电话： 设 技术在于动力电池、驱动电机与电控系统，升这些 技术的工程化和 邮件：zgp@citics. 备 产业化能力是 制造强国战略的 所在。在 及制造升级的 推 执业 编号：S10 及 动下，预计新能源汽车中上游产业链将成为受益最快的子行业，相关标的 新 有望迎来绝佳的成长性投资机会。 能 动力电池具备规模效应，可搭配完善BMS 系统的龙头企业料将享受行业 相对指数表现 源 红利。锂离子电池目前占整车成本的 40%左右，其价格在很大程度上左 沪深300 新能源设备 行 248% 业 右着HEV、EV、PHEV 的普及程度。日本机构NEDO 预计2020 年锂电 池的价格将下滑十倍至2 万日元/kWh （约1 元RMB/Wh），而目前我国主 198% 流锂电池厂商售价已达到2 元/Wh ，价格下降很快。在这种情况下，具有 148% 规模效应的龙头 料将逐渐升市场集中度，并有能力搭配完善的 98% BMS 系统高附加值。 48% 电机/ 电控规模为王，与相关供应商深度合作的厂家有望抢占 的市场 -2% 份额。目前整车厂商在相关领域具有资金及设备优势，但由于竞争环境难 140616 140916 141216 150316 以做精做专。目前市场上更可行的方式应该是工业电机厂商与专业电动汽 资料来源：中信数量化投资 系统 车电控厂商合作，后者利用多年来对汽车驱动系统应用的研究、测试， 供先进的设计，电子模块，交由前者生产，发挥规模效应，降低成本，迅 速抢占市场。 相关研究 充电设施与运营：能源互联网入口虽好，但仍需完善。充电桩建设一直是 制约电动汽车发展的主要瓶颈之一，近两年 吸引了众多 加入 1. 电力设备及新能源行业重大事项点评 其中。多数 是利用自身技术、地理优势，开发成本易控的产品，只有 —储能峰会点亮能源互联网入口 少数 在全国范围内布局多个城