财务信息分析项目六证券投资管理证券投资.pptVIP

Excel中股票内在价值的估算： 例： 假设某投资者购入15年期的债券，票面年利率为10%，面值1000元，该债券允许发行人在距离发行日10年后可以1100元的赎回价格将该债券赎回。假设发行一年后，市场利率由10%降为5%，使得债券的市场价格上升为1494.93元，试求该债券的提前赎回收益率。 附：EXCEL操作知识——模拟运算表(数据表) 操作指引： 03版excel：数据—模拟运算表 07版excel：数据—假设分析—数据表 附：EXCEL操作知识——模拟运算表(数据表) 步骤： 在某行/列输入要替换公式中可变参数的数值序列。 →输入公式 行引用——在第一个输入值单元格的左下方的单元格内输入公式 列引用——在第一个输入值单元格的右上方的单元格内输入公式 →选取公式与数值序列所在的矩形区域 →“数据/模拟运算表”，输入在公式中用到的可变单元格引用，并确定。 项目四 证券投资分析 子项目2. 债券投资分析 主要内容 子项目1. 股票投资分析 子项目3. 投资组合分析（*） 子项目1 股票投资分析 计算股票的投资收益率 计算股票的内在价值 基本价值模型 零增长股票的价值 固定增长股票的价值 非固定增长股票的价值 评价股票投资的可行性 子项目1 股票投资分析 （一）股票预期收益率（模型1） 股票的预期报酬率＝预期股利收益率十预期资本利得收益率 R = D1/P0 +（P1－P0）/ P0 R——股票的预期收益 D1——第一年预期股利 P0——目前普通股市价 以20元的价格购入一张股票，该股票上年年末股利为每股1元，预计股利增长率为6%，一年后以23元的价格出售，则该股票的预期报酬率应为（ ） 。 1*（1+6%）/20+(23-20)/20 子项目1 股票投资分析 股票预期收益率（模型二） R＝Rf+β·(Rm-Rf) Rm--市场投资组合的期望收益率 Rf--无风险利率 β--某公司股票收益相对于市场投资组合期望收益率的变动幅度 甲投资者以投资购买A公司的股票，A公司去年支付的股利是每股1.5元，根据有关信息，投资者估计公司年股利增长率可达0.06,公司股票的贝塔系数为2，证券市场所有股票的平均收益率是0.1,现行国库券利率0.03.要求计算该股票的预期收益率。 预期收益率=3%+2*（10%-3%）=17% 子项目1 股票投资分析 （二）股票内在价值 是指股票未来现金流入的现值。 　　　　　　　　　　　　　　　 售价Vn 　　　　　　　 股利d1　 股利d2　 股利d3　 股利dn 现金流入 现金流出 　 购买价格p 股票价值 基本模型 k为预期收益率 0 1 2 3 n 若长期持有，则模型中Vn=0, n为无穷大。 非长期持有：可利用npv函数计算预计未来现金流的现值。 （附操作演示） 长期持有：可利用公式（结合npv函数）计算预计未来现金流的现值。（附操作演示） 股利固定：（永续年金） 股利稳定增长： 子项目1 股票投资分析 （三）评价股票内在价值的可行性 方法： 内在价值法：内在价值当前股价, 值得购买 净现值法：净现值0, 股价被低估，值得购买 内部收益率法：若内部收益率贴现率，值得购买 教材例5-2演示 子项目2 债券投资分析 计算债券的内在价值 计算债券的投资收益率 评价债券投资的可行性 子项目2 债券投资分析 （一）债券内在价值 是指债券未来现金流入的现值。 　　　　　　　　　　　　　　　 售价M 　　　　　　　 利息I1　 利息I2　 利息I3　 利息In 现金流入 现金流出 　 购买价格 债券价值 基本模型 r为贴现率 0 1 2 3 n EXCEL中的操作同股票内在价值分析。 教材例5-7操作演示 子项目2 债券投资分析 （二）债券的投资收益率：是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。 Excel操作：RATE函数 例： 三星公司当前债券的市价为1500，期限为14年，票面年利率为10%，面值为1000，试计算该债券的到期收益率。【到期收益率】 子项目2 债券投资分析 （三）评价债券投资的可行性 决策的依据： 债券内在价值大于等于市场价格，值得投资。 债券投资收益率大于等于市场利率，值得投资。 一般情况下当一个债券的内在价值大于等于市场价格时，债券的投资收益率同样的要大于等于市场利率。 作用：对工作表中的公式进行假设分析。 利用模拟运算表可： 通过改变公式中某些参数的值，来查看其对公式结果的