企业决策中的风险分析西财.ppt

第9章 企业决策中的风险分析;一、有关风险的概念 ;表9—1收益矩阵：每个策略和自然状态组合的利润;表9—2 新的产品设计策略结果的概率分布;二、风险的衡量;[例9—1];*;σ乙＞σ甲，说明乙方案的风险比甲方案大。;[例9—2];一、对风险的三种态度;二、边际效用理论与风险厌恶型行为;三、影响人们对风险态度的因素 ;第3节 降低风险的途径;一、使用经过风险调整后的贴现率;在决策中使用经过风险调整的贴现率 ;[例9—5] 方案A：投资500000元，在以后10年中每年期望净现金效益量为100000元；方案A，风险较大，变差系数为1.2； 方案B：投资500000元，在以后10年中每年期望净现金效益量为90 000元。方案B风险较小，变差系数为0.8。 企业根据两个方案变差系数的不同，规定方案A的贴现率为10 %，方案 B的贴现率为6 %。 问：（1）如不考虑风险，哪个方案好? (2）如考虑风险，哪个方案好? ; 解：(1)如不考虑风险，方案A的年净现金效益(100 000元)大于方案B的年净现金效益(90 000元)，所以，方案A较优。 (2)如考虑风险  ∴ 如考虑风险，B方案较优。 ;二、决策树;表9—8;表9—9;续表9—9; 根据标准差和变差系数的公式，可以算出这两个方案的标准差分别为5 395.7元和2 903.6元，变差系数分别为0.84和0.46。 可见，大设备的风险比小设备大。既然两个方案的风险不同，就需要重新审查原来使用的贴现率。 假定审查结果认为小设备的方案按10%贴现率计算是合适的，可以保持不动，大设备方案的贴现率则应调整到12%。那么就应按12%贴现率重新计算大设备2年的期望总净现值。结果得出新的期望总净现值为6 150.70元。 6 150.70元< 6 346.60元，说明小设备方案的期望总净现值大于大设备方案，所以，该企业应采用小设备。 ;三、敏感性分析 ;[例9—7] 假定某投资方案的投资额（C0）为80 000元，建成后的年净现金效益量（NCB）为 15 000元，残值（Sa）为20 000元，贴现率（i）为 10 %，方案寿命（n）为10年。净现值（NPV）为： NPV=15000*6.145+20000*0.386-80000=19 895（元） 今假定净现金效益量减少10%，为13 500元，其他变量不变，可重新算得NPV 为： NPV =13500*6.145+20000*0.386-80000=10677.5（元） 净现值的变化率=(10 677.5-19 895 )/19 895=-46% 同样的方法，可分别算出残值、方案寿命各减少10 %，会使净现值减少3.9 %和25 % ;贴现率提高10 %，会使净现值减少22.5 %。 ;?;一、最大最小收益决策法;二、最小最大遗憾值决策法;表9—11;第6节 信息的收集成本和价值;表9—13 完全信息下选出的最优方案的期望值;习题