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沪深300股指期货 期货与股指期货介绍 目 录 期货与股指期货基本知识 股指期货推出对市场的影响 投资者适当性制度 期货与股指期货的申请办法 第一部分 期货与股指期货基本知识 期货的概念 期货交易，通俗的说就是以一定的保证金（可以理解为类似现货交易的订金）买卖标的物（黄金、股指等）的远期标准合约，未到期可以跟对手方建立、转让或冲销交易合约，到期时就按合约规则进行全额的合约履行（即交割）。 股指期货 以股票指数为标的物的期货合约交易就是股指期货 以沪深300股指为标的物的期货合约交易就是沪深300股指期货 特征：沪深300股指期货的价格是给出来的，是交易者对沪深300股指现货在未来到期月份的价格的看法体现。价格波动特点显得剧烈。 股指期货最基本的特点 1 收益和亏损放大效应（杠杆效应）：因仅需缴纳期货合约价值的7-15%左右的保证金，相当于股票中的1：10左右的透支交易。可见股指期货具有“以小博大”的特点，为资金比较少的中小投资者提供了在资本市场中搏杀的途径。 2 双向交易机制：股票没有卖空机制，但股指期货可以先买后卖，也可以先卖后买。 3 T+0交易，当天可以进行多次买卖。同时也体现了期货风险可控程度的及时性。 股指期货的其他特点 1交易成本较低：指数期货交易成本较低，国外只有股票交易成本的十分之一左右。国内估计为万分之一点多左右。 2市场的流动性较高：由于股指期货具有的避险功能，各类机构投资者在股指期货推出后入市资金都会有明显增加，使得股指期货的交易量增加，提高了市场的流动性。 股指期货相关的名词介绍 保证金概念的划分 期货市场有固定保证金和比例保证金两种模式，我国股指期货市场实行比例保证金制度。比例保证金体制下的保证金概念可划分:总权益保证金、持仓保证金、可用保证金 结算价概念 结算价是期货市场收盘后期货公司计算客户实际盈亏和风险率的主要依据，并根据以此计算的盈亏决定是否让客户追加保证金等风险控制行为。所以有着非常重要的位置。其计算方法是:合约每日结算价格为当日最后1小时的成交量加权平均价。每日结算价一般都是在尽量防操纵的前提下尽可能接近收盘价。 持仓量概念 指交易结束市场上留下来的未平仓的合约量，持仓量增加一般是由新开空和新开多的交易者成交的合约造成，持仓量减少指已经开仓后的合约产生的平仓行为。 涨跌停板的熔断机制 沪深300指数期货的常规涨跌停板为10％，同方向第二个停板也为10％，远大于商品期货的相应涨跌停板。为了抑制市场非理性过度波动，沪深300指数期货引进了“熔断”制度。按照合约设计，6％的日涨跌幅将是第一个熔断点，在股指期货合约申报价触及熔断价格且持续5分钟，该合约启动熔断机制。在此幅度内“熔而不断”地继续交易5分钟。然后放开6％的限制，直到10％的涨跌幅限制。 主力合约概念 指所有正在交易的合约月份当中成交量和持仓量最大的合约月份。一般主力合约的特点是成交量密集市场连续性更强，流动性也更强，比较适合短线的交易。 股指期货流通合约：当月、下月、随后两个季月 盈亏计算和风险率 股指期货市场实行每日无负债结算制度。期货公司每日不仅盘中动态计算客户的风险率，而且在收市后根据每日结算价计算客户权益和收盘后风险率。设客户开仓前帐户上的资金为初始保证金，则客户买卖股指期货的盈亏、权益和风险率的计算公式如下： 追加保证金和强制平仓 股指期货市场实行强制平仓制度。如果风险率小于100％。即客户权益小于持仓保证金时，期货公司将向客户发出追加保证金通知书。客户有义务在通知书规定时间内存入资金或主动平仓，使其帐户的风险率回升到100以上。通常期货公司与客户在期货合同上约定，当风险率下降到某个水平时，期货公司有权强制平仓。 最后结算价和现金交割 股指期货市场实行的是现金交割制度。最后结算价格是合约到期时对未平仓合约进行现金结算划拨盈亏的现货价格。沪深300指数期货以当月最后交易日现货指数最后2小时现货指数点的算术平均价为结算价。股指期货合约最后交易日闭市后，对所有未平仓合约以结算价进行平仓，并按盈亏划拨保证金。 最后结算价的“现货定价机制”和股指期货的先进交割制度可以保证股指期货的价格发现功能和套期保值功能的正常实现。 市价指令 股指期货市场引进了市价指令。市价指令是指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交指令。 市价指令不能参加开盘集合竞价，原因也是市价指令的不确定性 交易指令的每次最小下单数量为1手，限价指令每次最大下单数量为200手，市价指令每次最大下单数量为50手。交易指令当日有效。 持仓限额与套期保值 股指期货市场实施限仓制度。限仓分对结算会员和单个投资者的持仓限额。具体规定如下：1、对投资者同一品种的单个合约月份，单边持仓实行绝对数额限仓为600手。2、对结算会员来