高速公路发展机会分析.docxVIP

? ? ? ? ? 高速公路投资机会分析 优选发达地区业绩、分红稳定的行业龙头 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 、 商业模式：行政垄断的重资产坐商 高速公路上市公司一般由当地国资委控股，核心资产是本地 及周边多条经营性公路的经营权，属于典型的重资产行政垄断型 公司。 收入主要来自于车流产生的通行费，成本由折旧摊销、人工 成本和公路养护成本组成。全国平均水准下，高速公路盈利较为 困难，但是由于上市公司持有的均为优质路段，车流显著高于平 均水平，且较早建成，建造成本低，折旧摊销和利息费用较少， 因此可获得较高回报率。 1.1 建造成本：总体逐年上升，单公里建造成本约 1 亿元 高速公路的建造成本主要包括征地费用、材料费用(钢材、 水泥、木料)、机械设备采购或租赁费用、人工成本、施工监管 等其他费用。具体的建造成本也跟公路所在地区经济繁荣程度， 地理环境因素，设计标准，项目模式有关。经济繁荣地区征地费 用要显著高于经济发展较落后地区；丘陵地区施工成本要高于平 原地区；公路等级和车道数量越高材料费用、施工成本越高；PPP 模式下，政府出资可以减少公司支付对价。 随着征地和人工费用增加，高速公路单公里建造成本呈逐步 上升趋势。目前双向四车道公路建造成本均值约在 1 亿元/公里， 双向六车道和八车道建造成本处于 1-2