金融期货相关知识.pptx

第四章Ⅱ 金融期货;金融期货是以金融资产为交易对象的期货合约，主要有货币期货、利率期货和股票指数期货，分别用来管理外汇风险、利率风险和股票市场风险。;股票指数：是运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。 如DJIA 、S＆P500、NIKKEI225、香港恒生指数、中国上证综指。 股指期货：以股票指数作为标的资产，交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。如沪深300指数期货、S＆P500指数期货。;;股票种类 ;背景 --管理系统风险 优点 --免除选股的困扰 --规避系统风险 --促进现货市场的发展 ;股指期货概述;标准普尔500种股票指数期货（S&P500期货） 表1 纽约证券交易所综合指数期货（NYSE综合指数期货） 表2 价值线指数期货 表3 金融时报指数期货(FT-SE指数期货) 表4 日本证券市场指数期货表5 香港恒生指数期货 表6;标的股票指数支付已知红利率q 标的股票指数支付已知红利数额I ; 案例4-1：考虑一个S&P500指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票的红利收益率为每年3%，指数现值为400，连续复利的无风险利率为每年8%。求该期货合约的价格。 解：这里r=0.08，S=400，T-t=0.25，q=0.03，期货价格为;指数套利 套期保值 多头套保与空头套保 最优套期保值比率 改变投资组合的系统性风险暴露 ;指数套利-股指期货被高估时;指数套利-股指期货被低估时;;最优套期保值比率;案例4-2：某公司打算运用6个月期的S&P500股价指数期货为其价值500万美元的股票组合套期保值，该组合的 值为1.8，当时的期货价格为400。由于一份该期货合约的价值为400?250=10万美元，因此该公司应卖出的期货合约的数量为： 份;案例4-3：假设某投资经理管理着一个总价值元的多样化股票投资组合并长期看好该组合，该组合相对于S&P500指数的beta系数为1.22。2007年11月22日该投资经理认为短期内大盘有下跌的风险。如何套期保值？ 若当日利用08年3月份到期的S&P500指数期货（结算价为1426.6点）进行套???保值，问合约数目是多少？ 需要卖出的期货合约数目应该等(1426.6×250)×1.22约为137份 ;改变投资组合的系统性风险暴露;外汇期货：是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。 外汇期货产生的背景 外汇期货的交易场所 --IMM（芝加哥商业交易所的国际货币市场 ） --伦敦国际金融期货期权交易所 ;交易单位： 交割月份：每年的3月、6月、9月和12月 标价方式：统一以每种外币折合多少美元标价 通用代号：英镑BP、加元CD、荷兰盾DG、 德国马克DM、日圆JY、瑞士法郎SF、法国法郎FR 、墨西哥比索MP ;最小价格波动幅度 英镑0.0005美元 、加元、荷兰盾、瑞士法郎、德国马克0.0001美元、日元0.0000001美元、 墨西哥比索0.00001美元、 法国法郎0.00005美元 每日涨跌停板额 马克、日元、法国法郎、荷兰盾1250美元、瑞士法郎1875美元、墨西哥比索1500美元 ;交易单位：62，500英镑 最小变动价位：0．0005美元（每张合约30．25美元） 每日价格最大波动限制：开市(上午7：20--7：35)限价为150点，7：35分以后无限价。 合约月份：3，6，9，12 交易时间：上午7：20一下午2：00（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘，具体细节与交易所联系。 最后交易日：从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午。 交割日期：合约月份的第三个星期三;与远期外汇一样 r—本币的无风险利率 rf —外币的无风险利率 ;1、空头套期保值 适用：国际贸易中出口商的应收款、给国外附属机构的贷款、货币市场存款等 2、多头套期保值 适用：国际贸易中的进口商和短期负债者;;利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约。是以债券类证券为标的物的期货合约。它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。如长期国债期货、短期国债期货等。;利率期货市场简况;利率远期和利率期货在本质上是相同的。但交易所对利率期货的交易制度安排使得它们之间出现了一定的差异，主要体现在： 第一，远期利率协