71期权衍生金融工具概述.pptx

4.1 期权类衍生金融工具概述;一、期权市场的发现现状;2.期权被禁;二、历史上期权骗局的启示 ;3.现代期权的形成 ——芝加哥期权交易所和定价模型 ;3. 现代期权市场的发展;4 美国政府对期权的监管制度;图4.1 2001-2004年全球期货与期权交易量对比;图2 2004年全球期货与期权分资产成交情况 ;二、期权的基本概念;二、期权的基本概念;;(7) 合约的到期日(maturity date or expiration date,在表格中常简写与:Exp.) European:履约的唯一一天,即到期日就是履约日American:履约的最后一天,因为履约日是生产日至??期日之间的任意一天. (8) 期权等类与期权系列(option class option series): Class: 同一种标的物的各种不同期权 Series: 有独特交易月份和定约价格的个别期权 (9)期权履约(performance), 分为三种情况: ①对冲（双方均可） ② 期权转期货(必须履约) ③ 自动失效 (4)履约;1．按权利划分：看涨期权(call options)、看跌期权(put options);例4.1：某交易商对6月到期的瑞士法郎期货行情看涨，于是买进一份6月到期的瑞士法郎期货期权，协定价格为l美元＝2.5瑞士法郎，期权费为5000美元(费率为10%)，有效期为一个月. 一个月后，6月到期的瑞士法郎期货合约的价格果真上涨，市场价格为1美元=2.0瑞士法郎，期权持有人执行期权，以1美元＝2.5瑞士法郎的协定价格买进这份瑞士法郎期货合约．付出50 000美元，同时将合约按市场价格卖出，收回62500美元，除去期权费后，净获利7500美元。 ;例4.2：1月初，某交易商认为瑞士法郎的汇率将下降，且下降的损失足以超过期权费；另一交易商则认为瑞士法郎的汇率将上升，且上升的程度足以使期权持有人放弃执行期权，于是双方达成一份面值125,000瑞士法郎3月到期的期货期权协议，其协定价格为1美元＝2.3瑞士法郎，期权费为3,000美元，有效期为3个月。 3个月后。期货市场价格全面下跌，3月到期的瑞士法郎期货合约的价格为l美元=2.5瑞士法郎。期权持有人执行期权，以1美元＝2．3瑞士法郎的协定价格卖出一份3月到期的瑞士法郎期货合约，收进我的计算是：[（1/2.3）-（1/2.5）]×125000=4347.8），赢利：4347.8-3000=1347.8)。如果瑞士法郎的汇率不升反降．期权持有人放弃期权只不过损失3000美元的期权费。期权卖出者可以得到3000美元的净收人。;（3）双向期权;请思考：双向期权有何好处?什么情况下适用？？;2．按执行时间不同：欧式期权、美式期权和百慕大期权;;Equity options: 普通股票期权(误译：实体期权),常常简称为股票期权 Index options: 指数期权 Options on ETFs HOLDRs ETFs: ETFs (Exchange Traded Funds)又称指数股票（index shares）和指数参与单位（index participation units），中译有交易所买卖基金、指数交易基金、指数股票基金等。 HOLDRs: 另外一类的ETFs并不以某一特定指数为标的，而是由产品设计者为投资者选取一篮子股票的投资组合作为投资标的。这类组合的成分股票以及持股比例一经选定即固定不变，因此被称为“包裹型ETFs ”，通常这类产品的名称为HOLDRS LEAPS：LEAPS long term equity anticipation securities 长期权益资本提前还款证券，不过一般译为普通股长期期权 (Equity LEAPS) ;Binaries: 两值期权(binary option)是具有不连续收益的期权。在到期日标的资产价格低于执行价格时该期权一文不值，而当标的资产价格超过执行价格时该期权支付一个固定数额Q 在进行期权交易时，交易双方约定一个汇率水平，在期权到期日或到期日之前，如果市场汇率水平达到这个预先约定的汇率水平，期权卖方将支付买方一笔预先约定的金额；如果市场汇率水平未能达到预先约定的价格，期权买方将一无所获。 FLEX options (flexible exchange options): 灵活期权，一译弹性交易期权 CFLEX交易系统：由芝加哥期权交易所2007年11月20推出的新的电子交易系统，用于交易指数和股票灵活交易期权(FLEX)交易。;表4.1场外期权交易与远期交易的比较;表4.2 期权与期货交易的联系与区别;四．世界主要期权市场;五、期权市场的构成与运作;7