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《财务管理》试题及答案 四、计算题 （每题10 分，共 10×5 50分） 1、ABC 公司年度销售净额为28000 万元，息税前利润为8000 万元，固定成本为3200 万 元，变动成本为60%；资本总额为20000 万元，其中债权资本比例占40%，平均年利率为 8%。 试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 【正确答案】贡献毛益 28000× （1－60%） 11200 万元 EBIT 11200－3200 8000 万元 营业杠杆系数 11200／8000 1.40 六郎公司每年利息 20000 ×40%× 8% 640 万元 财务杠杆系数 8000 ／(8000－640) 1.09 联合杠杆系数 1.4×1.09 1.53 2、假设ABC 公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如下 表所示，公司的资金成本为10%，分析该项目是否可行。 年份 0 1 2 3 4 净现金流 （万元） —20000 6000 7000 8000 9000 约当系数 1.0 0.95 0.9 0.8 0.8 【正确答案】 ：该项目的净现值为： NPV 1.0× （－20000）+0.95×6000×PVIF +0.9×7000×PVIF 10%，1 10%，2 + 0.8×8000×PVIF10%，3 + 0.8×9000×PVIF10%，4 109.1 （千元） 由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后，计算出来的净现值大于 0，所以该项目值得投资。 3、1、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的贝他系数分别为2.0， 1.0 和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和 10%，股票的市场报酬率为 14%，无风险报酬率为 10%。试确定这种证券组合的风险报酬率。 【正确答案】 1）确定证券组合的贝他系数  60%2.0 30%1.0 10%0.5 1.55 （2）计算该证券组合的风险报酬率     K R   K m K F 1.55 14%10% 6.2% 4、甲公司以1020元的价格购入债券A，债券A 是2001年9 月1 日发行的，5年期债券， 其面值为1000元，票面利率为8%。请分别回答下列问题： （1）如果该债券每年8 月31 日付息，计算该债券的本期收益率； （2）如果该债券到期一次还本付息，甲公司于2005年5 月1购入债券于2005年 11月1 日以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期年均收益率； （3）如果该债券每年8 月31 日付息，甲公司于2005年11月1 日购入该债券并持有至到 期，计算该债券的持有期年均收益率； （4）如果该债券每年8 月31 日付息，甲公司于2004 年9 月1 日购入该债券并持有至到 期，计算该债券的持有期年均收益率。 i＝6% i＝7% i＝8% i＝9% （P/A,i,2） 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591 （P/F,i,2） 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 【正确答案】 （1）本期收益率＝ （1000×8%/1020）×100%＝7.84% （2）持有期收益率＝ （1060－1020）/1020×100%＝3.92%% 持有期年均收益率＝3.92%/0.5＝7.84% （3）持有期收益率＝[1000×8%＋ （1000－1020）]/1020×100%＝5.88% 持有期年均收益率＝5.88%/ （10/12）＝7.06% （4）1