收益分配决策及资产管理.pptx

第四章 收益分配决策及资产管理;谢谢你的３块钱！;微软的股东们真幸福！;一、公司利润的分配顺序 1.计算可供分配的利润 如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配 如果可供分配的利润为正数（即本年累计盈余），则进行后续分配 2.计提法定盈余公积金 只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数 根据现行有关法规规定，按照净利润的10％计提法定盈余公积，按净利润的5％-10％（具体提取比例由股东大会决议决定）提取法定盈余公益金，但法定盈余公积累计金额达到注册资本的50％时，可以不提取 3.计提任意盈余公积金 4. 向股东（投资者）支付股利（分配利润）;二、股利分配;请辨析以下几个常用的术语，并说明哪是增发股票，哪是股票股利？ 10派0.8 10配2 10送3;三、股利支付的方式;四、 股利支付的程序;[例]辽宁成大股份有限公司2000年5月28日发布股东大会决议，每10股送6股，派发现金2元。股利宣告日为2000年5月28日，股权登记日2000年6月3日，除权日为2000年6月4日，红利派发日为2000年6月8日。 即在2000年6月3日之前在公司股东名册上有名的股东，有权利分享股利。6月4日新购入的股票不参加分红。6月8日向股东发放股利。;一个真实的传说;可口可乐公司简介;1950年1月26日，可口可乐在纽约证交所挂牌上市，股票代码：KO。现有雇员人数：9万人； 发展到2007年末， 公司的总股本：23.12亿股； 流通股本：21.87亿股； 总资产：432.69亿美元。 净资产：217.44亿美元； 净利润：59.81亿美元； 每股收益：2.59美元； 2008年9月底的每股净资产：10.27美元； 2010.3.20的股价： 54.57美元 ;可口可乐过去90年股本扩张情况 ;1968年5月13日，股本分拆：每股分拆为2股，股本增至1919年的96倍； 1977年5月9日，股本分拆：每股分拆为2股，股本增至1919年的192倍； 1986年6月16日，股本分拆：每股分拆为3股，股本增至1919年的576倍； 1990年5月1日，股本分拆：每股分拆为2股，股本增至1919年的1152倍； 1992年5月1日，股本分拆：每股分拆为2股，股本增至1919年的2304倍； 1996年5月1日，股本分拆：每股分拆为2股，股本增至1919年的4608倍。;公司的分配??策;近十年可口可乐按季分红一览（单位：美元）???;案 例 小 结 可口可乐上市58年来，每年按季分红，同时还将股本扩张了4608倍； 彰显了该公司强悍的盈利能力和发展能力; 第二节 股利分配 一、股利分配理论 二、股利分配政策（决策） ; 股利分配作为财务管理的一部分，同样要考虑其对公司价值的影响。在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不同的观点。 1.股利无关论（非主流理论） 2.股利相关论（主流理论）;1.股利无关论 基本假定： (1) 不存在个人或公司所得税； (2) 不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）； (3)公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）； (4) 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于公司未来投资机会的信息。;基本观点 (1)投资者并不关心公司股利的分配 投资者对股利和资本利得并无偏好，即对于当期利益和长远利益并无偏好，送股和送红利没有区别。 (2)股利的支付比率不影响公司的价值 既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资的获利能力所决定，公司的盈余分配比率并不影响公司的价值。;2.股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值是有影响的。 影响股利分配的因素有： (1)法律因素 (2)股东因素 (3)公司的因素 (4)其他因素;(1)法律因素 资本保全：规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。 企业积累：规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。 净利润：规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。 超额累积利润：由于股东接受股利交纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。 例如我国个人股票所得税为20%，每收到1元现金，缴纳20%所得税。而不派发股利，使股票价值升高，投资者卖出股票变现时不缴纳所得税，只缴纳印花税，支付手续费。 ;(2)股东因素 稳定的收入和避税。 一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利；另一方面，一些高股利收入的股东又出于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利。 控制权的稀释。 公司支付较