20210524-海通证券-房地产行业：美国商业巨头如何玩转REITs，西蒙地产案例研究，Simon_Property_Group.pdfVIP

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2021-05-26 发布于湖北
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证券研究报告（优于大市，维持）《美国商业巨头如何玩转REITs，西蒙地产案例研究 Simon Property Group》海通证券房地产涂力磊（首席分析师）杨凡 SAC号码：S0850510120001 SAC号码：证书:S0850518070003 2021年5月24 日目录 1. 西蒙地产案例分析  历史背景  业务概况  发展历史  商业模式  融资方式  历史财务表现  员工培养和激励  历史股价表现 2. 西蒙地产案例对中国商业发展启示 2 1. 西蒙地产案例——历史背景  1930年美国经历大萧条后，经历了较为漫长的调整美国1940-60年新建购物中心时期。1940-1950年伴随经济逐渐恢复，人均GDP和250 35 人均可支配收入呈现明显增长。 200 30 25  1950-1980年期间，美国城镇化率从64%迅速攀升到 150 20 74%，与此同时美国人均可支配收入增速1960-1970 15 100 年CAGR约6% ，1970-1980年CAGR约9%。 10 50 5  城市化发展快速推进加上人均可支配收入复合增速达