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第一章公司理财概述财务与财务经理的职责第一章公司理财概述理财目标与代理问题金融市场学习目标了解财务管理的内容和财务经理的职责 熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理问题 掌握金融资产的特点与价值决定因素了解有效市场假说的基本含义 公司财务研究的内容财务经理的职责一二第一节 财务与财务经理的职责一、公司财务研究的内容 （一）公司理财的含义 公司理财（corporate finance）是以公司为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。 融资活动投资活动（二）公司理财的基本内容 ◆ 长期投资管理（资本预算） ◆ 长期筹资管理 ◆ 营运资本管理 长期筹资管理资产价值净营运资本资本价值流动资产流动负债长期负债固定资产无形资产其他资产股本留存收益财务管理基本内容——资产负债表模式营运资本管理长期投资管理注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分 长期投资管理（资本预算）主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果管理，即对列示在资产负债表左下方有关内容的管理； 长期筹资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、资本成本及资本结构管理，即对列示在资产负债表右下方有关内容的管理； 营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行筹资活动管理，即对列示在资产负债表上方有关内容的管理。 投资、筹资及营运资本管理共同作用的结果使资源的使用效益大于资源的取得成本，实现公司价值最大化。 需要说明的是，股利政策是确定公司利润如何在股东红利和再投资这两方面进行分配。因此，在投资既定的情况下，公司的股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分。监管监管信用经理现金经理执行总裁生产经理财务规划财务政策……税务经理行销经理成本会计经理 财务经理（CFO）司库主计长现金管理资本筹措……资料处理经理财务会计经理二、财务经理的职责(一)企业组织结构（简化）董事会（二）财务经理的主要职责（1）筹资 （2）投资 （3）分析（4）再投资 （5）分红付息 商 品 市 场资 本 市 场 金融资产投资为投资者创造价值（投资者） 实物资产投资为公司创造未来价值（公司）未来价值资本增值？？财务主管（CFO）投资估价筹资估价在上图中，财务经理需要回答两个基本问题： 一是如何在商品市场上进行实物资产投资，为公司未来创造价值？ 二是如何在金融市场上筹措投资所需要的资本，为投资者创造价值？ 对第一个问题的回答是公司的投资决策，也称资本预算决策，即根据公司的战略规划确定公司资本预算方法和程序，参与投资方案的财务评估； 对第二个问题的回答是公司的筹资决策，即根据公司的需要与商业银行或投资银行一起选择或设计各种筹资工具、估算资本成本、设置资本结构和股利政策等。（三）财务经理职责的变革 国际会计师联盟（IFAC）下属的财务与管理会计委员会（FMAC）于2002年1月发表了一份题为“2010年首席财务执行官的任务”（The Role of the Chief Financial Officer in 2010）的研究报告。该报告对财务经理未来职责的展望，主要表现在以下八个方面： （1）战略规划已成为CFO工作中的关键部分。他们将以全球化的视野积极参与公司的战略管理（收购与兼并）,关注企业战略远胜于财务数据。（2）在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对信息进行流程化管理，远非过去的财务信息的编制者甚或会计数字的魔术师。 （3）公司财务仍然是CFO的基本职责,但重心将转向以价值为基础的财务运营管理，包括税务、现金流量管理、业绩评估和风险管理等方面。 （4）CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简单、坚守诚信将成为主流选择。 （5）沟通将是全方位多角度的,CFO的关注点将从财务监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥梁。 （6）CFO在高层经营班子里，将扮演一个积极成员的角色。与CEO结为伙伴关系，两者相辅相成，彼此默契配合,是一种建立在相互信任基础上的良好关系。（7）在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大挑战。（8）如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告标准，将大大简化企业的披露成本。公司理财目标代理问题与公司治理一二第二节 理财目标与代理问题传统观点剩余索取权风险承担考虑公司价值最大化；相关利益者价值最大化股东财富最大化其他目标利润最大化 公司理财目标一 、公司理财目标★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：前提：管理者与股东目标一致；公司经营不产生不可追踪的社会成本。（一） 利润最大化以追逐利润最大化作为财务管理的目标，其原因有三：人类进行生产经营活动的目的是为