投资学之投资概论(ppt62页).pptx

投 资 学（Investments）第1章 投资概论;考虑如下三个问题 ;Finance释义(money:save,borrow,lend,invest);Finance释义;Finance释义;三本著名的金融财务杂志 ;三个国际性的证书考试 ;(2)FRM(Financial Risk Manager ;(3)CIIA注册国际投资分析师（Certified International Investment Analyst ）;2.现代金融财务Finance内容体系是什么？ ;金融财务本质 ;3.Finance 涵盖的内容;;;;1.1 投资与投资学;1.1 投资与投资学;1.2.1 财富与资产 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与所有未来收入（Future income）的现值（Present value）的和。 资产（Assets）??所有能储存的财富 实物资产（Real assets）与金融资产（Financial assets）;1.2.2实物资产与金融资产 实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接生产商品或提供服务 。包括土地、建筑、机器、工厂、知识等。代表经济的生产能力，决定一个社会的财富。 金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（ Claims on real assets ），定义实物资产在投资者之间的配置。 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。 概念检查问题P3;金融资产在经济中的作用 金融市场的信息作用:实现资本配置的核心作用。 消费的时机安排（ Consumption Timing）：个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。 风险的分配：风险来源于实物资产，风险在全社会的分散和优化配置。 问题：金融工具能否减少总体经济的风险？ ４. 所有权与经营权分离，变不可分割的资产为可分割的资产。例如：GE（通用电气）的股东有50万，股东的退出不影响公司的经营。不过也产生了“代理问题” 5. 公司治理危机： 会计丑闻、分析师丑闻与IPO;1.3 金融市场;1.3.2 金融市场的参与者（Players） （1）家庭部门（the household sector）：既是金融市场资金的主要供给者，又是投资者，一般是纯储蓄者，他们购买公司发行的证券。投资目的出于 税收考虑：高负税的投资者寻求免（低）税的金融工具 风险考虑：如何利用金融工具获利和规避风险 某人退休后需要回广州安度晚年，能否提出一个投资方案？或创造一个工具供他们投资？（一个有效的套期保值的方法是购买证券。）;（2）企业（the business sector）：融资（Raise funds） ，一般是纯借款者。 它们筹集资金并将其投资于厂房和设备，这些实物资产创造的收益为其投资者提供收益。 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券等） 目标：以低成本获得高价格（一级市场）的证券。 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实际上需要通过专门的金融机构设计融资方案——投资经济分析向企业提出建议，是发行股票还是债券、利息多少、期限多少等。;讨论：企业融资的三个渠道 a. 自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。 b. 借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制） 中小企业的融资困境是世界性难题 c. 股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。 问题：哪种融资方式的成本最高？为什么？;（3）政府（Government sector） 政府也需要借钱来满足它的支出，政府借钱有优势，其目的是： 弥补财政赤字 实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的 投放量来控制利率。 规范金融环境 政府管制是金融创新的动力。 许多金融创新可以被认为是政府征税与法规管制的结果。; 讨论：政府解决财政赤字的三个渠道 政府支出的不确定性：战争、饥荒、自然灾害都可能使政府出现赤字。政府解决赤字的办法： （1）增税； （2）增发钞票 （3）借债：内债和外债。 上述的三种方案的利弊？政府能否发行股票？政府是否存在破产的可能？ Billion:10亿。;1.3.3 金融机构（Financial institutions） （1）金融中介（ Financial intermediaries）为间接融资提