IPO定价折扣与市场反应.pptx

定价折扣与市场反应－发行定价往往由资深投资者厘定－后的市场价格则由最乐观的投资者确定 定价水平合理性传统评价平衡发行公司(现有股东)最高发行价要求与投资者(新股东)获得补偿其投资风险的合理收益定价合理性和上市后市场表现理想评价的国际惯例 1. (P10)05%, 定价偏高； 2. (P10)05%, 15%偏低； 3. 5%－15%之间合理。据 和 1995年发表的研究报告，美国股票市场1960－1992年期间首日涨幅平均为15.3%。80年代，只有7起首日涨幅超过100%1985年上市时盈利,每股定价 $21,首日收盘$28 , 涨幅为33%。 新经济新水平1995年8月8日，成立时间不到1年半的开创代表新经济的网络概念公司上市先河。主承销商 路演前估价为$14，路演后将发行价提高到$28。上市当天最高价为$73，收盘价为$54，首日涨幅93%。1999年，首日平均收益70%，25%超过100%。 首日涨幅达到空前的698%。 1998年以来首日涨幅最大的 10家网络公司公司名称 时间 价格 首日收盘价 首日涨幅 1999.12 $30 $239.25 698% 1998.11 $ 9 $ 63.50 606% 1999. 9 $25 $156.25 525% 2000.02 $35 $212.63 508% 1999.12 $48 $280.00 483% 1999.11 $22 $128.13 482% 1999.01 $17 $ 97.50 474% 1999.10 $26 $145.19 458% 1999.11 $24 $126.38 427% 2000.03 $24.5 $126.00 414% 2000年1季度首日跌幅最大的 10家网络公司 公司名称 价格 首日收盘价 首日跌幅 $28.56 $19.38 -32% $18 $13.00 -28% $12 $ 9.41 - 22% $12 $10.06 -16% $13 $11.38 -12% $16 $14.13 -12% $5 $ 4.44 -11% $15.5 $14.13 - 9% $16.95 $15.50 - 9% $ 9 $ 8.25 - 8% 2000年1季度首日涨幅最大的 10家网络科技公司 公司名称 价格 首日收盘价 首日涨幅 $35 $212.63 508% $24.5 $126.00 414% $36 $172.00 378% $30 $141.23 371% $22 $100.25 356% $24 $ 99.56 315% $13 $ 52.38 303% $24 $ 92.81 287% $18 $ 68.13 278% $20 $ 71.25 256% 1990－1998年期间4222家公司状况(2000年3月20日)32.8%摘牌31.6%交易价格超过价格0.4%交易价格为当初价格35.2%交易价格低于价格700多只网络股中，90%价格被高估，10%被低估。