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1.1、2018年来头部建材投融资
加速
• 我们注意到2018年以来头部建材企业呈现融资加速，投资规模扩大的趋势，具体表现为：
A）资本支出加速：根据我们的重点消费建材企业样本，2014-2017年，样本消费建材企业资本开支（以现金流量表
科目“购建固定无形长期资产的现金流”）通常维持在30-40亿元，而2018年开始头部企业资本开支明显上升，2020
年资本开支85.2亿元，同比增长6.6%，2021Q1资本支出34.5亿元，同比增长93.5%；传统周期行业资本开支2018年起
同样出现上升趋势，2019年明显加速。
B）投资并购活动增加：我们观察行业资本开支对应的投资产
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