行业分析与公司价值评估教材.pptx

行业分析与公司价值评估 海通证券研究所 2008年4月 ;主要内容;第一部分 价值评估的理论基础;1、价值评估概述; 1.1 价值评估的必要性与意义; 1.2 价值评估的假设与一般原则;2、价值评估方法概述;公司估值的主要方法; 2.1 现金流贴现的价值评估方法; 2.2 相对价值评估方法; 2.3 期权价值评估方法;3、现金流贴现法;V: 资产（企业）的价值 CF:资产（企业）各期产生的先进流量 n: 资产（企业）的寿命 r: 各期现金流量风险的贴现率;; 3.3 股权自由现金流贴现模型; 3.4 公司自由现金流贴现模型; 3.5 经济附加值模型;3.6 现金流折现的基本步骤（1）;3.6 现金流折现的基本步骤（2）;4. 相对价值评估法; 4.1 相对价值评估方法的基本原理;4.2 各种估值倍数的比较; 4.3 相对价值评估法与现金流贴现法的比较;5. 期权定价方法; 5.1 期权及其价格的决定因素; 5.2 期权定价模型;期权定价模型应用时的注意问题 资产价格变动连续 资产价格变动方差已知 期权可以立即执行 期权定价与现金流贴现方法的区别和联系; 公司价值的确定;6. 贴现率的确定;;6.2 贴现率的确定——无风险收益率与风险溢价;6.3 贴现率的确定——贝塔值的确定;6.3 贝塔值的确定——市场β值;6.3 贝塔值的确定——市场β值;6.3 贝塔值的确定——会计β值;6.3 贝塔值的确定——推算β值;6.3 贝塔值的确定——推算β值;6.3 贝塔值的确定——推算β值(续）;6.3 贝塔值的确定——推算β值(续）;7. 价值评估模型的选择; 7.1 以资产为基础的价值评估方法;7.2 以不同增长方式为基础的评估方法;; 6.2 以企业不同增长方式为基础的评估方法; 6.2 以企业不同增长方式为基础的评估方法; 6.2 以企业不同增长方式为基础的评估方法;建立估值模型进行价值评估的必要性;第二部分 行业分析;行业分析概述;1、行业周期分析;行业周期分析;行业与经济周期的关系;2、行业增长情况;行业增长预测;市场细分和行业增长预测;行业利润;3、行业竞争状况;业内竞争;进入壁垒;先行者优势和劣势;替代产品的威胁;供应商和购买者的谈判能力;竞争对手分析;策略性竞争集团;回应模式;关键成功因素;行业分析回顾;第三部分 公司分析;公司分析概述;公司分析概述（续）;1、竞争策略的类型;1、竞争策略的类型(续）;2、公司策略的有效性;3、SWOT分析;4、竞争优势;4、竞争优势（续）;4、可持续的竞争优势;公司分析回顾;第四部分 估值模型的建立;1、建立估值模型的必要性;1.1 建立估值模型的必要性;;2. 估值模型的建立;1、概述;2、估值模型的结构;3、什么是好的估值模型;4、EXCEL的计算与函数;5、建立步骤;6、循环计算的问题;6、循环计算的解决方法;7、估值模型的正确性检验;第五部分 行业公司分析与价值评估的运用;1、 财务报表分析;1、资产负债表;1、资产负债表（资产方）;1、资产负债表（负债方）;2、损益表;2、损益表;3、现金流量表;4、三大报表关系——从利润表看;5、三大报表关系——从资产负债表看;6、三大报表关系——从现金流量表看;6、三大报表关系——从现金流量看;7、三大报表关系——从IS和BS表导出现金流量表;8、财务比率分析方法;8、比较分析法;8、因素分析法;8、比率分析（综合分析）——杜邦分析法;9、财务报表分析——同比报表;10、财务报表分析——趋势报表;小结;2. 估值模型与公司价值评估的运用;模型假定的确定基础;收入假设;成本假设;营运资金假设;资本性投资假设;融资假设;最低现金余额假设;总结;结束语; 谢 谢！ 海通证券研究所 胡倩