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货币政策相关论文 《 货币政策财政政策论文 》 一、变量选取及数据处理 因为中国财政政策对不同地区的经济具有不亚于货币政策的影响，故而本文在构建VAR模型的时候，同时采用了货币政策、财政政策、区域经济和区域物价水平等四个变量进行分析;并将样本区间设定为1979-2021年。在变量选取上，可以从金融机构贷款额、M0、M1、M2、拆借利率等货币政策工具中选取适合中国的货币政策变量。基于中国货币政策的实践经验以及数据的可得性，选取M1为货币政策变量。 由于M1数据从1990年才开始公布，故而1979年至的相关数据由M0代替。财政政策变量用中央政府财政支出增长率数据表示，并利用HP滤波处理之后得到的周期Cycle部分代替。由于货币、财政政策的目标为经济增长和物价稳定，所以用全国GDP和商品价格指数以及各省市GDP和商品价格指数作为货币、财政政策的最终目标变量。考虑到数据的可得性，选取1979-2021年的全国GDP、CPI、商品价格指数及M1、中央政府财政支出、人口数等全国年度数据;选取各省区的GDP商品价格指数、人口数等地区年度数据。 GDP等样本数据来自《中国统计年鉴》、《新中国60年统计资料汇编》、中经网统计数据库。对相关变量进行如下处理：首先，利用1978年为基年的定基比商品价格指数作为物价指数，将M1、省区GDP、中央政府财政支出变换为实际值。其中对区域GDP数据取自然对数并求一阶差分，以得到平稳序列。 为了剔除因人口增长快慢而扭曲的货币政策对区域经济的影响，以各省区的人均GDP作为区域经济变量数据2。其次，与大部分研究直接得到各省区物价指数的平均值不同，我们以各个地区的实际生产总值占四大地区的实际国内生产总值总和的比重为权重，计算得到加权平均后的各省市商品价格指数以商品价格指数1978=100为基准来求实际值。这一做法提高了物价指数的精确度。最后，对各变量的实际值进行平稳化处理。 二、平稳性和协整检验及格兰杰因果关系 一平稳性检验 利用VAR模型做格兰杰Granger因果检验以及脉冲响应分析需满足序列平稳性条件，故利用ADF单位根分析检验各序列的平稳性。的单位根检验表明，财政政策变量CZ、货币政策变量、四大地区物价变量SI_PR_DONG、SI_PR_DONGBEI、SI_PR_ZHONG、SI_PR_XI、以及四大地区产出变量SI_GR_DONG、SI_GR_DONGBEI、SI_GR_ZHONG、SI_GR_XI取自然对数后的一阶差分值满足平稳性条件，且是一阶单整的 二协整检验 结合单位根检验和各个变量的图示，确定协整分析的常数项和时间趋势项;并利用AIC或SC最小准则确定最佳滞后阶数，对各变量进行协整分析。说明，经过对数变换后的地区人均GDPLNGDP、物价水平、货币和财政变量间只存在一个协整关系。因此初步判断货币、财政政策与产出和物价之间存在长期的稳定关系。 三、VAR模型及脉冲响应函数分析 一VAR模型估计结果 对实证模型的选择，近似主题的文献较多采用VAR、SVAR、VECM等模型做实证分析。虽然这些计量模型均无法准确捕捉改革开放后30年中的区域经济结构与宏观经济政策工具的变迁4，但考虑到研究的可行性以及参照同类文献的做法有利于比较，故本文仍采用VAR模型做实证分析5。利用VARk模型对货币量M1、财政支出CZ分别与东部、东北部、中部、西部等不同区域的人均GDP及价格指数进行分析。 东部、东北部、中部、西部的不同k值采用AIC或SC最小原则确定，分别为3、1、1、1。表4货币量M1、财政支出CZ与四大区域产出及价格VAR模型估计结果注：估计结果下方的R-Squared值是单个方程的拟合优度。对货币量M1、财政支出CZ与东部人均GDPSI_GR_DONG、价格指数SI_PR_DONG四个变量之间的VAR3模型估计结果表明，前二个方程拟合优度稍小为0.72，后两个方程的拟合优度均在0.8以上，表明模型能较好解释变量之间的关系。 因此本文主要考虑后两个方程的估计结果。货币量M1、财政支出CZ与东北部人均GDPSI_GR_DONGBEI、价格指数SI_PR_DONGBEI四个变量之间VAR1模型估计结果表明，除了第四个方程拟合优度为0.73之外，其他三个方程的拟合优度均在0.5以下，表明模型解释变量之间的关系比较差。为了分析完整性，对东北、中部以及西部区域也进行脉冲响应分析。货币量M1、财政支出CZ与中部人均GDPSI_GR_ZHONG、价格指数SI_PR_ZHONG四个变量之间VAR1模型估计结果表明，除了第四个方程拟合优度为0.63之外，其他三个方程的拟合优度均在0.37以下，表明模型解释